20140818-光大证券-通信行业_运营商陆续公布中报_中移动净利润小幅下滑_11页_825kb

通信行业周报总结

核心内容概述

本周通信板块整体表现优于大盘，光大通信板块周涨幅达 3.28%，显著高于上证指数的 1.47%。三大运营商陆续发布中报，中国移动净利润小幅下滑，但通信行业整体仍展现出较强的增长动力，特别是在数据流量服务和4G建设方面。

主要观点

• 通信板块表现强劲：光大通信板块跑赢大盘，印证了前期加仓优质成长股的判断。
• 中国移动中报亮点：2014年上半年运营收入 3247亿元，同比增长 7.1%；股东应占净利润 577亿元，同比下降 8.5%。
• 数据流量增长显著：中国移动数据流量收入同比增长 91.4%，成为收入增长的主要动力。
• 4G建设持续推进：中国移动上半年基站数达 41万个，覆盖 300个城市，4G用户数已突破 2000万户，4G投资高景气周期持续。
• 行业改革趋势明显：国务院修改《电信条例》，放开电信资费定价限制，推动市场化进程。
• 专利战影响深远：中兴通讯在印度专利诉讼中胜诉，彰显其技术实力和国际化竞争力。
• 通信行业配置价值高：通信板块作为TMT领域中业绩确定性高、转型意愿强的板块，继续被看好，建议加仓优质成长股。

关键信息

1. 运营商中报数据

• 中国移动：

  • 上半年运营收入：3247亿元，同比增长 7.1%
  • 股东应占净利润：577亿元，同比下降 8.5%
  • 数据流量收入：1219亿元，同比增长 27.8%
  • 4G用户数：超过 2000万户

• 中国联通：

  • 上半年利润同比增长 25.8%
  • 数据流量服务同样成为增长主力

• 行业影响因素：

  • “营改增”导致成本上升，影响净利润
  • OTT业务对传统运营商业务构成挑战
  • 数据流量服务趋同，需差异化竞争以稳住客户群

2. 4G发展与投资前景

• 中国移动是最早推出4G商用服务的运营商，4G建设持续推进
• 4G投资高景气周期持续，今明两年仍将是行业增长的重要阶段
• 4G产业链相关公司业绩有望提升，建议关注相关企业

3. 混合所有制改革

• 通信运营市场或将因混合所有制改革而焕发新活力
• 中国联通是混合所有制改革的受益标的，建议持续关注

4. 通信板块投资建议

• 推荐主线：

  • “4G+转型”：中兴通讯、中恒电气、邦讯技术、光迅科技、富春通信（已停牌）
  • “移动互联网”：通鼎光电、华平股份、神州泰岳（已停牌）
  • “信息安全”：盈方微、海格通信

• 其他关注标的：

  • 鹏博士：有望受益于民营资本开放，打造“云管端”一体化
  • 北纬通信：因重大资产重组表现突出，涨幅达 24.54%

5. 行业新闻动态

• 国务院修改《电信条例》：放开电信资费定价限制，推动市场化改革
• 中兴通讯胜诉Vringo：在印度专利案中取得关键胜利，维护公司利益
• 运营商动态：
  • 联通推进4G基站建设，覆盖全国300个城市
  • 北京联通与高德地图合作，推出酒店预订服务
  • 中国电信公布宽带终端集采结果
• 设备商动态：
  • 华为与LG U+成立移动创新中心，布局LTE-A和5G
  • 铁塔公司推进改革，引入民间资本
• 终端商动态：
  • 小米、联想、TCL等在智能手机市场表现活跃

6. 大盘与通信板块对比

• 上证指数周涨幅 1.47%
• 沪深300指数周涨幅 1.27%
• 通信板块整体跑赢大盘，部分子板块表现尤为亮眼

估值与投资建议

• 行业评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上）
• 公司评级：多数公司获得“买入”或“增持”评级
• 建议关注标的：
  • 通信板块优质成长股
  • 混合所有制改革受益者（中国联通）
  • 民营资本开放受益者（鹏博士）
  • 4G产业链相关公司

分析师信息

• 田明华：光大证券通信行业研究员，硕士毕业于厦门大学，曾任职于华为，2011年加入买方研究，2014年加入光大证券研究所
• 顾建国：光大证券通信行业核心成员，上海交通大学工商管理硕士，曾在中国移动上海公司工作6年，2012年加入光大证券研究所，曾获新财富最佳分析师通信行业第四名、水晶球通信行业第三名

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