20260306-银河期货-政策限价_尿素震荡为主_27页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容

2026年3月，尿素市场整体呈现震荡走势，受政策限价影响，价格承压。国内尿素供应持续增加，气头检修装置回归，日均产量回升至22.3万吨附近，创历史新高。同时，国际市场价格坚挺，印度再次招标150万吨尿素，预计价格不低于500美元/吨，但国内暂无新增配额，对国内市场影响有限。

主要观点

• 市场情绪与价格：周末主流地区尿素出厂价坚挺，市场情绪平稳，但成交一般。山东、河南等地尿素企业收单零星，农业刚需采购为主，贸易商低价采购，工业复合肥开工率下滑。
• 需求变化：农业追肥结束，工业需求不温不火，下游采购放缓。复合肥开工率有所提升，但原料库存高企，采购基本停滞。
• 库存情况：尿素企业库存较上周期减少7.79万吨，环比下降6.62%。港口库存有所增加，但整体库存仍偏高。
• 期货与现货：尿素期货弱势盘整，基差平水附近，市场氛围走弱，短期维持偏弱思路。
• 利润与成本：尿素生产利润整体平稳，固定床利润150元/吨，水煤浆利润240元/吨，气流床利润460元/吨。原料煤价格波动，晋城无烟块煤价格平稳，榆林沫煤偏弱。

关键信息

供应情况

• 全国产能利用率：煤制尿素产能利用率97.92%，环比上涨0.10%；气制尿素产能利用率76.60%，环比上涨0.31%。
• 山东产能利用率：99.93%，环比微跌0.18%。
• 日均产量：全国日均产量回升至22.3万吨，复合肥开工率提升至37.02%，但尿素企业库存开始去库。

需求情况

• 三聚氰胺需求：产能利用率周均值为49.54%，较上周下跌8.26个百分点。
• 复合肥需求：山东临沂尿素需求量环比增加47.37%，东北到货量减少1.5万吨。
• 预收订单：截至3月4日，尿素企业预收订单天数为7.71日，环比增加8.29%。

库存数据

• 企业库存：3月4日，中国尿素企业总库存量为109.81万吨，环比下降6.62%。
• 港口库存：3月5日，尿素港口样本库存量为19万吨，环比增加1.6万吨。
• 区域库存：山东、河南、内蒙、新疆等地尿素企业库存均有不同幅度变化，山东库存较上周期减少，河南库存维持高位。

价格与价差

• 出厂价：主流地区尿素出厂价上调至协会指导价，但4-6月份指导价与3月持平，政策对价格压制明显。
• 基差：尿素期货震荡，基差平水附近，59价差-13元/吨。
• 尿素与氮肥比值：尿素与液氨、合成氨价差显示尿素价格相对稳定，但市场情绪偏弱。

交易策略

• 单边策略：建议高空，不追空。
• 套利策略：观望。
• 场外策略：观望。

结论

尿素市场在政策限价背景下，价格承压，供需关系偏弱。尽管部分区域尿素企业库存有所下降，但整体市场仍面临需求疲软和库存高企的双重压力。期货市场维持震荡走势，建议投资者保持谨慎，关注政策变化和下游需求动向，适时调整仓位。