20251128-银河期货-尿素月报_需求阶段性释放_尿素偏强震荡为主_22页_2mb

煤化板块研发报告：尿素月报（2025年11月28日）

总览结论

1. 12月份尿素市场预计呈现“欲扬先抑”走势，价格区间1600-1700元/吨。
2. 策略建议：
   • 单边操作：先空后多。
   • 跨期套利：关注59正套。
   • 期权操作：下边界1600元/吨，上边界1700元/吨。

供应情况

• 现状：2025年11月尿素日均产量维持高位（20万吨以上），复盘11月产能利用率87％左右，气流床装置开工率稳定。
• 新增产能：2024年和2025年均新增大量产能，尤以煤头装置为主，将进一步影响后续供给释放节奏。
• 装置变化：煤头装置回归提升产量，气头装置进入检修阶段，供应稳定性可能存在波动。

需求动态

• 农业需求：春耕备肥阶段部分地区启动冬储，复合肥厂开始收单准备春季肥，但总量有限，市场对高价的接受度仍待观察。
• 工业需求：三聚氰胺、尿醛树脂等下游的需求对尿素的拉动有限。
• 出口影响：第四批配额已落地，出口量300万吨左右；印度招标影响虽小，但仍需关注国际市场动态。

价格走势及其他因素

• 原料煤价格有所回落，但尿素现货价格相对坚挺。
• 12月需关注宏观政策、气温变化、库存去库进度和具体装备注入点。

建议

• 中长期供需平衡变化需关注产能落地情况，短期操作建议20–25日均线为区间波动或顺势交易。

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请注意，以上信息基于公开市场数据，不构成投资建议。实际交易应结合测算模型对市场情况的判断。