20260113-大越期货-豆粕早报_40页_1mb
报告摘要
豆粕早报总结（2026-01-13）
核心内容概览
本报告分析了豆粕及大豆市场近期的走势，结合基本面、基差、库存、盘面及持仓数据，评估了市场走势及影响因素。
豆粕市场分析
基本面
- 美豆震荡回落，受巴西大豆产量上调和中美贸易协议执行后续影响，短期维持震荡。
- 国内豆粕震荡收涨，受年底需求旺季和现货价格升水支撑，但进口大豆到港量偏高抑制价格上涨空间。
基差
- 现货价格为3090元/吨，基差为300元/吨，升水期货，对豆粕形成支撑。
库存
- 油厂豆粕库存为117.02万吨，环比增加0.22%，同比增加71.18%，对市场形成压力。
盘面
- 豆粕价格位于20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力空单减少，资金流入，偏空。
预期
- 中国采购美国大豆支撑美豆，但采购量不足和南美天气良好压制上涨空间。
- 国内采购巴西大豆增加，进口大豆到港维持高位，国内豆粕短期维持震荡。
豆粕价格区间
- 豆粕M2605：2750至2810区间震荡。
利多因素
- 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。
- 国内油厂豆粕库存尚无压力。
- 南美大豆产区天气仍有变数。
利空因素
- 国内进口大豆到港总量维持偏高位。
- 巴西大豆丰产预期。
- 国内豆粕需求回升预期受生猪养殖利润减少影响。
主要逻辑
- 市场聚焦美国大豆收割天气影响以及中美贸易协议后续。
风险点
- 美国和南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）。
- 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局带来不确定性。
大豆市场分析
基本面
- 美豆震荡回落，国内大豆震荡回落，国储拍卖和技术性震荡整理支撑盘面。
基差
- 现货价格为4360元/吨，基差为4元/吨，升水期货，中性。
库存
- 油厂大豆库存为710.25万吨，环比增加8.53%，同比增加19.48%，偏空。
盘面
- 大豆价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力多单减少，资金流出，偏多。
预期
- 中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购量仍有变数。
- 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆价格区间
- 豆一A2605：4300至4400区间震荡。
利多因素
- 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。
- 国产大豆需求回升预期支撑价格。
利空因素
- 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。
- 新季国产大豆增产压制价格预期。
主要逻辑
- 市场聚焦美国大豆天气影响及中美贸易关税博弈。
风险点
- 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能（利好）。
- 国产大豆增产，下行风险。
数据汇总
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆。
- 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂库存维持偏高位。
- 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但豆粕需求维持良好。
- 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存。
成交与价差
- 豆粕：成交均价3188元/吨，成交量116.13万吨。
- 菜粕：成交均价2510元/吨，成交量0.6万吨。
- 豆菜粕价差：678元/吨，维持高位。
供需平衡表
- 全球大豆供需：2024年产量422262千吨，总供给709729千吨，总消费581833千吨，期末库存127896千吨，库存消费比21.98%。
- 国内大豆供需：2024年产量20540千吨，进口量97000千吨，总供给143787千吨，总消费117070千吨，期末库存26717千吨，库存消费比22.82%。
大豆种植与生长进程
- 阿根廷大豆：2023/24年度种植率逐步上升，1月15日达98.2%。
- 巴西大豆：2024/25年度种植率逐步上升，1月3日达98.2%。
- 美国大豆：2024年度种植面积8110千公顷，单产53千吨/千公顷，产量42.53亿蒲式耳。
进口大豆到港量
- 12月到港量为932万吨，同比整体有所增长。
油厂库存
- 大豆库存高位回落，豆粕库存维持高位。
压榨量
- 油厂大豆入榨量高位回落，11月豆粕产量同比增加。
图表与数据说明
- 豆粕现货价格：国内豆粕现货价格相对偏强，升水维持高位。
- 豆粕基差：基差维持在高位，支撑盘面。
- 大豆进口成本与压榨利润：跟随美豆震荡回落，利润小幅波动。
- 生猪存栏与养殖利润：生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；养殖利润小幅波动，仔猪价格维持弱势。
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