20230417-国投安信期货-聚酯周报_PTA近远月分化_乙二醇低位震荡_8页_3mb

PTA近远月分化乙二醇低位震荡总结

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）及乙二醇近期的市场行情、上下游原料走势、产业链供需状况以及相关策略建议。整体来看，PTA近月合约表现相对强势，远月则承压；乙二醇市场整体维持低位震荡，供需格局较为平衡；短纤市场因成本支撑和减产影响，利润有所修复。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：上周PTA主力合约换月至2309，价格在6000元/吨附近震荡；乙二醇2305合约在4100一线震荡，短纤被动跟随PTA近月反弹。
• 近月支撑：近月合约流动性偏紧，PX检修及调油需求仍提供支撑，短期维持震荡偏强。
• 远月压力：远月合约受终端需求疲软影响，面临承压。
• 加工差：PTA现货加工差波动较大，周五回落至300元/吨以内。
• 操作评级：PTA操作评级为★★★，显示市场趋势明确，具备操作机会。

2. 乙二醇市场分析

• 价格走势：乙二醇主力合约价格在4162元/吨，周涨幅0.97%，整体维持低位震荡。
• 成本与利润：乙烯路线利润波动不大，一体化利润较差，煤制路线表现较好。
• 库存与供需：港口库存回升至110万吨以上，后期消费下滑压力较大，供需驱动不强。
• 操作评级：乙二醇操作评级为★★★，市场趋势清晰，具备操作机会。

3. 短纤市场分析

• 价格走势：短纤主力合约价格为7740元/吨，周涨幅5.11%，价格被动跟随原料波动。
• 利润修复：短纤亏损有所修复，但整体仍处于亏损状态。
• 减产与需求：减产出现，关注减产持续性和新订单表现。
• 操作评级：短纤操作评级为★★★，市场趋势明确，具备操作机会。

产业链供需状况

• 上游原料：PX-石脑油价差走强至450美元/吨以上，石脑油-Brent价差维持在60美元/吨附近。
• 开工情况：PX-PTA和MEG开工平稳，煤化工MEG开工有所回升。
• 聚酯负荷：聚酯负荷回落至87.8%，涤丝库存继续上升，终端织造开工下降，加弹和织造开机率65%。
• 库存与季节性：PTA社会库存处于五年季节性低位，乙二醇港口库存回升至110万吨以上，需关注后续消费下滑。

关键信息

• PTA主力合约：价格在5992元/吨，周跌幅3.88%，月涨幅6.62%。
• 乙二醇主力合约：价格在4162元/吨，周涨幅0.97%，月跌幅0.22%。
• 短纤主力合约：价格在7740元/吨，周涨幅5.11%，月涨幅9.17%。
• 短纤现货利润：周跌幅-69.88%，近3个月跌幅-286.83%。
• MEG现货利润：煤制路线继续向好，一体化利润较差。
• 聚酯切片：价格在7180元/吨，周涨幅0.14%，月涨幅8.30%。

策略建议

• PTA：短期震荡偏强，建议关注近月合约，把握趋势性机会。
• 乙二醇：整体维持低位震荡，关注煤制路线的持续向好及一体化企业的减产动态。
• 短纤：利润修复，但终端需求仍偏弱，建议关注减产持续性和新订单表现。

附图与数据来源

• 图1 & 图2：PTA主力连续收盘价，数据来源：wind
• 图3：乙二醇主力连续收盘价，数据来源：wind
• 图4 & 图5：PTA与乙二醇1-5月差，数据来源：wind
• 图6 & 图7：PTA与乙二醇主力基差，数据来源：wind
• 图8 & 图9：石脑油-原油与PX-石脑油价差，数据来源：wind
• 图10 & 图11：PTA现货加工差与一体化MEG利润，数据来源：wind
• 图12：短纤盘面与现货加工差，数据来源：wind
• 图13：煤制乙二醇现货利润，数据来源：周花顺ifind
• 图14-图19：PX、MEG、聚酯、短纤、织机负荷，数据来源：我的钢铁网、CCF、COF
• 图20-图24：PTA仓单、MEG注册仓单、涤丝库存指数等，数据来源：wind、COF、卓创

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