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郑糖震荡运行 静待做多机会总结

核心内容

当前白糖市场整体呈现震荡运行态势，短期内缺乏明显上涨动力，但未来存在一定的做多机会。国内郑糖现货价格持续回调，主要受供应端压力及消费淡季影响，而国际原糖市场同样表现疲软，受原油价格波动及全球糖产量上升的拖累。

主要观点

1. 国际糖市表现

• 原糖价格下行：国际原糖价格持续震荡下行，主要由于美国原油库存上升、欧洲疫苗接种进程受阻，导致燃料消费复苏预期下降，原油价格疲软间接影响原糖走势。
• 印度产量增加：印度2020/2021榨季食糖产量累计达2775.7万吨，同比增加19.06%，成为全球糖市供应端的重要力量。
• 巴西新榨季预期：巴西2021/2022新榨季已开启，尽管当前处于初期阶段，但乙醇价格暴跌16%促使糖厂增加糖产量，对市场形成压力。

2. 国内糖市动态

• 现货价格回调：国内郑糖现货价格延续下跌趋势，全国白糖出厂均价为5304元/吨，较上周下跌0.54%。
• 广西新糖报价：广西新糖报价在5260-5340元/吨之间，较上周下跌30元/吨。
• 消费淡季影响：清明节后气温回升，食品行业需求或逐步启动，贸易商库存消耗后低位补货意愿增强，消费有望改善。
• 国产糖价差：国产糖与甘蔗糖价差维持在10-50元/吨，国产糖出货不畅，但加工糖成交较好，反映市场需求有所回暖。

3. 市场逻辑与策略

关键信息

• 短期趋势：郑糖价格短期仍将震荡运行，缺乏明显上涨动力。
• 中期展望：随着清明节后气温回升及贸易商补货需求增加，糖价底部支撑有望增强，二季度或具备上涨动能。
• 成本支撑：原糖价格高位震荡，进口成本仍具支撑，同时国产糖成本因出糖率下降而上升，成为未来价格上涨的潜在驱动。
• 风险提示：需关注雷亚尔汇率波动及原油价格变化等风险因素。

投资咨询团队信息

• 范红军
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  投资咨询号：Z0015951

风险提示

• 雷亚尔汇率风险：巴西雷亚尔波动可能影响进口成本及糖价走势。
• 原油价格风险：原油价格变化将间接影响原糖价格，需密切关注。

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