> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖产业周报总结（2026/05/16） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月白糖市场的供需情况、库存状态以及价格走势，同时结合全球主要产区（尤其是巴西）的产量、出口及利润变化，评估了当前白糖市场的整体格局。 --- ## 供应端分析 1. **国内供应**： - 2026/2027榨季国内产糖约1183万吨，同比增加108万吨，供应充足。 - 巴西4月下半月产糖148万吨，同比大幅增长，全球短期供应宽松。 2. **进口情况**： - 国内食糖进口量同比增加，补充国内资源，进一步缓解供应压力。 --- ## 需求端分析 1. **国内需求**： - 国内累计销糖513万吨，同比减少90万吨，销糖率43.36%，消费偏弱。 - 食品饮料行业需求平淡，下游采购意愿不强。 2. **全球需求**： - 全球需求温和增长，增速约为0.85%，但难以改变国内疲弱格局。 --- ## 库存端分析 - 国内工业库存约670万吨，同比增加41%，处于同期高位。 - 累库压力显著，现货供应充足，对糖价形成压制。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多因素 1. **印度出口限制**：印度宣布禁止食糖出口至9月底，短期收紧全球供应预期。 2. **全球糖缺口预期**：机构上调2026/27全球糖缺口预估，远期供需预期转紧。 ### 利空因素 1. **国内高库存**：国内工业库存高位，现货供应充足，压制糖价。 2. **巴西增产压力**：巴西甘蔗压榨量回升，制糖比恢复，短期增产压力仍存。 --- ## 价格走势分析 ### 白糖期货价格及价差 | 期货合约 | 收盘价 | 涨跌幅 | |----------|--------|--------| | SR01 | 5603 | 0% | | SR03 | 5607 | 0% | | SR05 | 5350 | 0% | | SR07 | 5406 | 0% | | SR09 | 5437 | 0% | | SR11 | 5472 | 0% | | SB | 14.78 | 0% | | W | 438.8 | 0% | **价差情况**（2026-05-18）： | 价差组合 | 收盘价 | 涨跌 | |----------|--------|------| | SR01-05 | 253 | 0 | | SR05-07 | -56 | 0 | | SR07-09 | -31 | 0 | | SR09-11 | -35 | 0 | | SR01-03 | -4 | 0 | | SR03-05 | 257 | 0 | | SR05-07 | -56 | 0 | | SR07-09 | -31 | 0 | | SR09-11 | -35 | 0 | | SR01-05 | -131 | 0 | ### 白糖现货价格及价差 | 城市 | 价格 | 涨跌 | 价差 | 涨跌 | |----------|-------|-------|----------|-------| | 南宁 | 5420 | 40 | 南宁-柳州 | 10 | | 柳州 | 5410 | 40 | 南宁-昆明 | 220 | | 昆明 | 5200 | 10 | 南宁-湛江 | -60 | | 湛江 | 5480 | 30 | 南宁-乌鲁木齐 | 170 | | 乌鲁木齐 | 5600 | 50 | 南宁-日照 | -180 | | 日照 | 5250 | 0 | 南宁-昆明 | -400 | --- ## 基差分析 | 基差组合 | 基差 | 涨跌 | |----------|--------|-------| | 南宁-SR01 | -193 | 21 | | 南宁-SR03 | -197 | 24 | | 南宁-SR05 | 60 | 12 | | 南宁-SR07 | 4 | 12 | | 南宁-SR09 | -27 | 15 | | 南宁-SR11 | -62 | 16 | | 昆明-SR01 | -338 | 46 | | 昆明-SR03 | -342 | 49 | | 昆明-SR05 | -85 | 37 | | 昆明-SR07 | -141 | 37 | | 昆明-SR09 | -172 | 40 | | 昆明-SR11 | -207 | 41 | --- ## 进口价格变化 | 原糖来源 | 配额内价格 | 周涨跌 | 配额外价格 | 周涨跌 | |----------|------------|--------|------------|--------| | 巴西 | 4100 | +66 | 5195 | +85 | | 日照-巴西 | 1500 | +15 | 405 | +5 | | 柳州-巴西 | 1300 | -66 | 205 | -85 | | 郑糖-巴西 | 1397 | -16 | 302 | -35 | | 泰国 | 4071 | +84 | 5157 | +109 | | 日照-泰国 | 1529 | -4 | 443 | -20 | | 柳州-泰国 | 1329 | -84 | 243 | -109 | | 郑糖-泰国 | 1426 | -34 | 340 | -59 | --- ## 价格趋势图与价差分析 ### 白糖SR主力收盘价 - 价格波动相对平稳，近期价格在5600左右。 - 从历史数据看，价格呈现季节性波动，但近期未出现明显趋势。 ### 白糖1-5价差 - 价差呈现波动，近期有所缩小，但整体仍为负值。 - 历史数据显示，价差在不同年份有较大变化，但2026年趋势仍偏弱。 ### 白糖5-9价差 - 价差持续为负，表明远期合约价格低于近月合约。 - 价差变化显示市场对远期需求预期较弱。 ### 白糖9-1价差 - 价差为负，显示远期合约价格低于近月合约。 - 价差波动表明市场对未来供应和需求的不确定性。 --- ## 巴西市场动态 ### 巴西糖产量 - 巴西中南部累计产量在2026年5月约为5,000万吨，预计全年维持高位。 - 产量季节性波动，但整体趋势稳定。 ### 巴西制糖比 - 制糖比季节性波动，2026年5月约为0.45，表明制糖比例稳定。 - 制糖比的提升有助于提高糖产量，但受制于甘蔗产量和糖价波动。 ### 巴西乙醇产量 - 巴西中南部乙醇累计产量季节性波动，2026年5月约为285亿升。 - 乙醇产量与糖产量密切相关，影响糖价走势。 ### 巴西糖出口量 - 巴西食糖出口量季节性波动，2026年5月约为310万吨。 - 出口量的波动可能影响全球供应，进而影响糖价。 --- ## 中国市场需求 ### 中国食糖累计产量 - 中国累计产量在2026年5月约为950万吨，较往年有所增长。 - 产量季节性波动，但整体呈上升趋势。 ### 广西累计销量 - 广西累计销量在2026年5月约为380万吨，销量季节性波动。 - 广西是重要产区，销量变化对全国市场影响较大。 ### 云南累计销量 - 云南累计销量在2026年5月约为195万吨，销量季节性增长。 - 云南销量稳步上升，显示区域需求逐渐增强。 --- ## 总结 当前白糖市场处于**国内高库存、需求偏弱**与**全球远期供应偏紧**并存的格局。短期来看，巴西增产及国内进口增加对糖价形成压制，而印度出口禁令和远期供需预期改善为市场提供支撑。价格走势呈现**区间震荡**，期货与现货价差波动不大，显示市场缺乏明确方向。未来需关注巴西产量及出口变化、印度出口政策以及全球需求增长情况，以判断价格走势。