> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商李超林成炜宏观团队报告总结 ## 核心内容 ### 本月美联储议息会议分析 - **美联储政策**：本月美联储维持利率不变，鲍威尔在会后问答中再次强调政策利率已处于估算的中性区间，但较为接近上沿。 - **政策信号**：由于美联储主席换届在即，且中东局势（如伊朗冲突）对经济和油价的影响存在较大不确定性，本次会议对市场参考价值有限。 - **通胀预期**：油价上涨带来的通胀预期上行可能影响未来的降息路径，需持续关注。 ### 前期观点重申 - **数量型宽松**：继续强调数量型宽松政策是年内阻力最小的方向。 - **潜在风险因素**： - 美国私募信贷的结构性隐忧 - 高油价对全球流动性带来的隐患，尤其是对东南亚经济体的影响 ## 主要观点 - **政策不确定性**：由于美联储内部换届临近，政策方向尚未明确，市场对利率变动的预期较弱。 - **地缘政治影响**：中东局势持续扰动，可能对全球经济和能源价格造成冲击，增加市场波动性。 - **通胀与货币政策**：油价上涨是当前通胀压力的重要来源，可能推迟降息时间，影响货币政策走向。 - **流动性风险**：高油价可能对全球特别是新兴市场国家的流动性造成压力，引发资本外流等风险。 ## 关键信息 - **分析师团队**：本报告由浙商证券首席经济学家李超与宏观首席林成炜联合发布。 - **报告来源**：浙商证券宏观研究团队。 - **报告时间**：2026年3月19日。 - **风险提示**： - 美国通胀超预期恶化 - 美联储流动性风险超预期恶化 - 黄金投机过度拥挤 ## 历史报告回顾 ### 2026年度宏观展望 - **系列报告**： - 国内经济展望 - 国内政策展望 - 海外宏观展望 - 资产配置展望 ### “十五五”深度研究系列 - **重点内容**： - 科技发展与产业升级 - 中等发达国家增长路径 - 国家创新体系建设 - 制造业比重维持 - 居民消费率提升 - 大市场建设理解 ### 居民存款搬家系列 - **研究重点**： - 存款搬家的动因与路径 - 存款对资产市场的潜在影响 - 存款搬家是否能推动牛市 ### 财政发力系列 - **研究主题**： - 财政四本账解析 - 历史化债方式回顾 - 债务限额与余额关系 ### 利率走廊系列 - **研究对象**： - 中国央行利率走廊机制 - 欧央行与日央行利率走廊模式 ### 国家资产负债表系列 - **研究内容**： - 美国国家资产负债表编制与管理 - 日本国家资产负债表管理经验 ### 特朗普新政系列 - **研究方向**： - 特朗普政策推进节奏 - 贸易摩擦可能走势 - 特朗普内阁成员特征与影响 ### 新一轮财税体制改革系列 - **研究重点**： - 改革目标与重点问题 - 历次税制改革回顾 - 增值税制度分析 ### 人工智能系列 - **研究内容**： - 人工智能对宏观经济的影响 - 与前两次科技革命的对比 - 人工智能对经济增长的具体作用 ### 美国财政系列 - **研究主题**： - 财政刺激对通胀的影响 - 债务付息压力对财政政策的制约 - 两党制衡对财政扩张的限制 ## 团队成员简介 - **李超**：浙商证券首席经济学家，清华大学金融学博士，多次获得宏观经济最佳分析师称号。 - **林成炜**：宏观首席分析师，CFA持证人，专注宏观政策与市场分析。 - **于科**：首席政策研究员，具有丰富的央行与大公司研究经验。 - **潘尚超**：负责生产、GDP、工业增加值、利润、库存、产业政策、财政政策、就业与人口研究。 - **王瑞卿**：负责固定资产投资、制造业、基建、区域经济研究。 - **汤子问**：负责外部宏观研究。 - **祁星**：宏观ESG及绿色金融首席，专注于ESG投资、绿色金融及气候变化研究，曾任职于中金公司研究部与MSCI。 ## 法律声明 - 本报告内容仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。 - 本公众号非研究报告发布平台，内容摘自已发布报告或后续解读，仅供参考。 - 请专业投资顾问进行指导，浙商证券不对非专业投资者提供投资建议。 - 报告内容可能根据后续研究进行调整，以最新研究报告为准。