20260316-浙商证券-_浙商李超林成炜宏观团队_经济周周看_本周经济景气度小幅回升_4页_683kb

经济周周看：本周经济景气度小幅回升

核心内容

本周浙商证券宏观研究团队发布《经济周周看：本周经济景气度小幅回升——宏观经济周度高频前瞻报告》，重点分析了当前经济景气度的变化情况，构建了GDP周度高频景气指数，以更全面地把握经济运行态势。

GDP周度高频景气指数

• 本周指数：5.2%，较前值4.9%小幅回升。
• 指数特点：该指数与月度GDP趋势和节奏拟合度较好，能有效提示经济拐点。
• 未来展望：随着高频数据质量的提升，指数有望更准确地反映周度GDP的弹性强度。

生产端景气度

• 服务业：景气度较上周显著改善，11城地铁客运量和商品房成交面积回升，高于前两年同期。
• 工业：整体景气度回升，汽车全钢胎开工率持续上升，生钢重点企业日均产量改善，接近前两年同期水平。
• 半导体：费城半导体指数小幅回落，但仍高于前两年同期，显示计算机制造等相关产业边际放缓但景气仍强。

需求端表现

• 外需：仍明显强于内需，出口高频数据环比走强。
• 消费：受油价扰动影响，消费数据阶段性承压。
• 基建：实际资金到位和开工仍偏弱，显示投资动力不足。

价格端趋势

• 消费品价格：季节性回落。
• 工业品价格：整体震荡，未来需关注油价上行对物价的扰动。

主要观点

• 当前经济景气度呈现小幅回升态势，表明春节后复工复产较为顺利。
• 生产端回暖明显，服务业和工业景气度均有所改善，显示出经济活动的逐步恢复。
• 需求端仍以出口为主导，内需（尤其是消费和基建）相对疲软，需持续关注政策对内需的刺激作用。
• 价格端总体稳定，但需警惕油价波动对通胀和物价的影响。

关键信息

• 高频数据：GDP周度高频景气指数作为新的分析工具，有助于更及时地捕捉经济变化。
• 行业表现：汽车、钢铁等行业景气度回升，而半导体行业略有回落但整体仍强。
• 外部因素：外需强劲，但内需不足，显示经济复苏仍依赖外部环境。
• 风险提示：经济结构转型可能导致传统指标失效；地缘政治博弈可能超预期，影响全球经济和市场。

团队成员简介

• 李超：浙商证券首席经济学家，拥有丰富的宏观经济研究经验，多次获得宏观经济最佳分析师奖项。
• 林成炜：宏观首席分析师，专注于宏观经济分析与预测。
• 何佳烨：资产配置子领域首席，负责全球大类资产配置研究。
• 潘高远：宏观研究，负责固定资产投资、制造业、基建区域经济等研究。
• 费瑾：宏观研究，负责消费、财政货币政策、汇率等研究。
• 王瑞明：宏观研究员，负责制造业、基建等研究。
• 汤子玉：研究助理，负责海外宏观研究。

历史报告回顾

团队发布了一系列深度研究报告，涵盖宏观经济展望、财税体制改革、人工智能影响、美国财政政策、国家资产负债表管理、特朗普新政、ESG及绿色金融等多个领域，为投资者和研究者提供了全面的参考。

风险提示

• 经济结构转型：传统经济指标对经济的拟合度可能下降。
• 地缘政治博弈：可能对全球经济和市场造成超预期影响。

法律声明

• 本报告为浙商证券宏观研究团队设立，内容仅供其客户参考。
• 读者在使用前应自行评估内容的适当性，并寻求专业投资顾问的指导。
• 本资料代表报告发布当日的判断，后续可能更改，以正式研究报告为准。