20260417-浙商证券-_浙商李超林成炜宏观团队_进出口_开门红_成色充足_二季度有望_再上台阶_4页_698kb

报告摘要

进出口“开门红”成色充足，二季度有望“再上台阶”总结

核心内容

本报告由浙商证券首席经济学家李超与宏观首席林成炜联合发布，主要分析2026年3月进出口数据，并展望二季度的出口走势。报告指出，尽管3月出口数据因技术性扰动出现回落，但第一季度整体出口表现强劲，具备“开门红”的成色。展望二季度，出口有望进一步提速，主要得益于中东“能源冲击”带来的双重影响：一方面可能对东亚地区形成供给侧冲击，从而利好我国出口；另一方面，能源安全问题将加速全球新能源建设，而我国在新能源领域具有显著优势，特别是“新三样”（光伏、锂电、新能源汽车）在全球市场占据主导地位，有望推动出口增长。

主要观点

1. 一季度出口表现强劲

尽管3月出口数据因技术性因素有所回落，但1季度整体出口表现依然强劲，显示出“开门红”的态势。
出口的强劲增长主要得益于全球需求回暖以及我国制造业的竞争力。

2. 二季度出口有望提速

中东“能源冲击”将对全球能源供应造成影响，可能对东亚地区形成供给侧冲击，从而提升我国出口的竞争力。
能源安全问题将加速全球新能源建设进程，我国在新能源领域占据优势，尤其是“新三样”产品在全球市场具有主导地位，预计二季度出口将实现进一步增长。

3. 进口方面表现亮眼

进口增长的主要驱动力来自AI投资和半导体“加工贸易”。
3月自动数据处理设备和集成电路分别拉动我国进口增长 $1.50%$ 和 $7.50%$，显示出我国在高科技产品进口方面的强劲需求。
未来半导体“大进大出”的特征将继续对进出口同比增速形成支撑。

关键信息

出口：1季度“开门红”成色充足，3月数据因技术性扰动回落，但整体趋势向好。二季度出口有望进一步提速。
进口：AI投资和半导体“加工贸易”成为进口新支柱，3月自动数据处理设备和集成电路拉动进口显著增长。
风险提示：
- 中东地缘局势超预期恶化；
- 中美贸易摩擦超预期恶化；
- 海外经济超预期下滑，外需大幅回落将对我国出口造成冲击。
研究团队：
- 李超：浙商证券首席经济学家，清华大学金融学博士，多次获得宏观经济最佳分析师称号。
- 林成炜：宏观首席分析师，CFA持证人，专注宏观经济与产业研究。
- 汤子玉：研究助理，协助完成研究报告的撰写与数据整理。
报告来源：浙商证券宏观研究团队，具体报告为《进出口“开门红”成色充足，二季度有望“再上台阶”—2026年3月进出口数据传递的信号》。