> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 进出口“开门红”成色充足，二季度有望“再上台阶”总结 ## 核心内容 本报告由浙商证券首席经济学家李超与宏观首席林成炜联合发布，主要分析2026年3月进出口数据，并展望二季度的出口走势。报告指出，尽管3月出口数据因技术性扰动出现回落，但第一季度整体出口表现强劲，具备“开门红”的成色。展望二季度，出口有望进一步提速，主要得益于中东“能源冲击”带来的双重影响：一方面可能对东亚地区形成供给侧冲击，从而利好我国出口；另一方面，能源安全问题将加速全球新能源建设，而我国在新能源领域具有显著优势，特别是“新三样”（光伏、锂电、新能源汽车）在全球市场占据主导地位，有望推动出口增长。 ## 主要观点 ### 1. 一季度出口表现强劲 - 尽管3月出口数据因技术性因素有所回落，但1季度整体出口表现依然强劲，显示出“开门红”的态势。 - 出口的强劲增长主要得益于全球需求回暖以及我国制造业的竞争力。 ### 2. 二季度出口有望提速 - 中东“能源冲击”将对全球能源供应造成影响，可能对东亚地区形成供给侧冲击，从而提升我国出口的竞争力。 - 能源安全问题将加速全球新能源建设进程，我国在新能源领域占据优势，尤其是“新三样”产品在全球市场具有主导地位，预计二季度出口将实现进一步增长。 ### 3. 进口方面表现亮眼 - 进口增长的主要驱动力来自AI投资和半导体“加工贸易”。 - 3月自动数据处理设备和集成电路分别拉动我国进口增长 $1.50\%$ 和 $7.50\%$，显示出我国在高科技产品进口方面的强劲需求。 - 未来半导体“大进大出”的特征将继续对进出口同比增速形成支撑。 ## 关键信息 - **出口**：1季度“开门红”成色充足，3月数据因技术性扰动回落，但整体趋势向好。二季度出口有望进一步提速。 - **进口**：AI投资和半导体“加工贸易”成为进口新支柱，3月自动数据处理设备和集成电路拉动进口显著增长。 - **风险提示**： - 中东地缘局势超预期恶化； - 中美贸易摩擦超预期恶化； - 海外经济超预期下滑，外需大幅回落将对我国出口造成冲击。 - **研究团队**： - 李超：浙商证券首席经济学家，清华大学金融学博士，多次获得宏观经济最佳分析师称号。 - 林成炜：宏观首席分析师，CFA持证人，专注宏观经济与产业研究。 - 汤子玉：研究助理，协助完成研究报告的撰写与数据整理。 - **报告来源**：浙商证券宏观研究团队，具体报告为《进出口“开门红”成色充足，二季度有望“再上台阶”—2026年3月进出口数据传递的信号》。 ## 相关历史报告 报告还列举了多个历史研究系列，包括： - **年度宏观展望**：涵盖国内与海外经济、政策及资产配置。 - **“十五五”深度研究系列**：聚焦科技发展、经济增长、制造业比重等。 - **居民存款搬家系列**：分析居民资产配置变化与宏观经济影响。 - **财政发力系列**：探讨财政政策、债务管理与财政刺激。 - **利率走廊系列**：比较中美日央行利率走廊机制。 - **国家资产负债表系列**：分析美国与日本的资产负债表管理。 - **特朗普新政系列**：研究美国政策变化对全球经济的影响。 - **新一轮财税体制改革系列**：关注税制改革与经济结构调整。 - **人工智能系列**：分析人工智能对宏观经济的影响。 - **美国财政系列**：探讨美国财政政策与全球经济的关系。 ## 结论 报告认为，尽管短期出口数据受到技术性扰动影响，但整体趋势仍向好。二季度出口有望在中东能源冲击和全球新能源建设的双重推动下实现进一步增长。同时，进口方面因AI和半导体需求旺盛，表现也较为积极。未来需密切关注地缘政治和中美贸易关系的演变，以评估其对进出口的潜在影响。