20240527-东海证券-国内观察_2024年4月工业企业利润数据_工业企业利润增速转正的背后_9页_501kb

工业企业利润增速回正背后分析总结

核心事件

• 2024年4月，规模以上工业企业利润总额累计同比持平前值，单月同比增长回正至40%，表明经济数据环比改善，超出历史季节性水平。

主要发现

• 数据显示，4月工业企业利润环比和营收环比均超历史均值，拆分因素显示量价齐升推动增长，制造端出口带动作用显著，利润结构中中游原材料利润占比升，下游消费品行业全面恢复，库存小幅补库但维持结构性。

核心观点

• 利润增速改善由营收和利润率共同驱动，出口产业链优势突出，财政政策加速发力短期利好企业利润，但5月后基数抬升可能形成扰动。

风险提示

• 政策落地慢或需求恢复弱化传导，产业利润分化，库存数据偏差风险。