20231024-国金证券-鱼跃医疗-002223.SZ-三季度收入平稳增长_产品竞争力持续提升_4页_831kb

报告总结

关键业绩数据

• 2023年前三季度：收入6663亿元，同比增长30%；归母净利润2191亿元，同比增长93%；扣非归母净利润1670亿元，同比增长74%。
• 2023年第三季度：收入1683亿元，同比增长8%；归母净利润697亿元，同比增长100%；扣非归母净利润415亿元，同比增长30%。

经营分析

• 收入稳增长，毛利率提升至512%，同比增加52个百分点，主要由于产品结构优化。
• 研发投入124亿元，费用率734%；CGM产品成功上市，预计将提升临床效果和销售。

未来展望

• 新员工持股计划设定2023-2025年归母净利润目标（剔除股份支付）分别为2001亿、2031亿、2339亿元，同比增长25%、2%、15%。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计2395亿、2397亿、2897亿元，同比增长50%、0%、21%；维持“买入”评级，PE分别为14、14、12倍。

风险提示

• 主要风险包括新产品研发不达预期、推广速度慢、并购整合失败或海外市场拓展不及预期，以及商誉风险。