20220626-天风证券-农林牧渔_宠物经济四问_疫情影响_汇率波动_渠道改变_618战绩__34页_2mb

报告摘要

本文主要分析了宠物经济在疫情、汇率波动、渠道变革及618大促等背景下所展现的发展趋势与投资机会。重点围绕中宠股份和佩蒂股份两家公司展开，提出宠物经济具备高增长潜力，且国产品牌有望在市场中实现突破。

疫情影响
- 宠物陪伴价值凸显，海外与国内养宠数量均增加，宠物经济保持增长。
- 疫情对供应链影响有限，宠物消费具备高粘性和刚性，恢复快。
- 2020年疫情对宠物主数量和养宠量影响不大，宠物消费金额基本保持稳定。
- 疫情提升了宠物健康关注度，宠物医疗需求增长显著。
汇率波动
- 人民币贬值对出口企业有利，特别是中宠股份和佩蒂股份，汇兑收益增加。
- 海外收入占比较高，汇率变动直接影响利润，2022年人民币贬值为出口业务带来利好。
渠道变革
- 疫情加速电商渠道发展，成为宠物食品第一大购买渠道，占比超60%。
- 国产品牌在电商渠道表现突出，具备品牌创新和营销优势，有望实现反超。
- 内容平台如抖音、小红书成为宠物主互动和品牌宣传的重要渠道。
618战绩
- 2022年618期间，宠物消费逆势增长，表现优于整体电商。
- 京东宠物成交额破千万品牌数量同比增长5倍，天猫宠物智能设备同比增长近150%。
- 四线及以下城市成交额同比增长395%，宠物经济向下沉市场拓展趋势明显。
- 中宠股份和佩蒂股份在618期间表现突出，中宠天猫平台增长53%，佩蒂旗下品牌销售额同比增长300%。

中宠股份：
- 2021年营收28.82亿元，同比增长29.1%；2022Q1营收7.93亿元，同比增长41.6%。
- 品牌矩阵包括“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、“Toptrees领先”，电商渠道表现突出。
- 海外市场订单增长快，2021年海外收入占比约70%，2022年Q1毛利率达24.66%，净利率达8.47%。
- 2022年拟募资7.69亿元，新增产能保障销量增长。
佩蒂股份：
- 2021年受越南工厂停工影响，营收同比下滑5.15%，净利润同比下滑47.7%。
- 2022Q1恢复增长，营收3.43亿元，同比增长7.03%；净利润2854.91万元，同比增长22.12%。
- 旗下品牌如“爵宴”、“好适嘉”在电商渠道表现亮眼，2021年“爵宴”销售额从151万增长至740万，复合增速达121.5%。