20210528-光大证券-一周通读_12页_600kb

一周通读总结

核心内容概述

本周光大证券研究所发布了一系列研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块，内容涉及宏观经济、市场策略、信用债分析、行业趋势及个股点评。整体来看，报告主要聚焦于2021年市场表现、行业发展趋势、公司盈利前景及投资建议，强调政策支持、行业复苏、技术替代和市场情绪对投资决策的影响。

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总量研究核心内容

主要观点

1. 工业企业盈利持续增长：2021年1-4月工业企业利润增速反弹，两年平均增速比3月提高10.7个百分点，显示制造业复苏强劲。
2. 货币政策对通胀反应有限：当前通胀主要由全球疫情复苏不均衡和国内产能压缩导致，货币政策以引导预期为主，尚未实质性收紧。
3. A股市场强势延续：市场上涨主要由通胀担忧缓解、北上资金流入和情绪提振驱动，预计全年市场表现乐观。
4. 港股市场发展利好：新IPO规则提高门槛，有助于改善港股市场结构，同时恒生指数调整提升新经济股占比。
5. 汇率波动需谨慎应对：人民币汇率走势复杂，市场起决定性作用，不应单向押注升值或贬值。

关键信息

• 高瑞东、赵格格：点评工业企业盈利数据，分析货币政策对通胀影响。
• 张宇生、巩健：分析A股及港股市场走势，指出政策和市场情绪是主要推动力。
• 张旭、危玮肖：讨论汇率波动及信用债市场，强调市场机制的重要性。

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行业研究重点

主要观点

1. 新能源汽车行业加速发展：美国政策支持和传统车企发力推动电动化提速，建议关注LG、SK及国内产业链企业。
2. 光刻胶行业国产替代加速：日本供应不足背景下，国内企业迎来发展机遇，推荐彤程新材、晶瑞股份等。
3. 银行板块表现强劲：优质股份行和重点城商行受益于盈利提速，建议关注低估值龙头券商及财富管理赛道。
4. 券商板块估值修复：受益于资本市场改革，券商板块具备配置性价比，建议关注综合实力强的券商。
5. 钠离子电池作为技术储备：宁德时代发布钠电池，虽当前成本较高，但可作为锂电补充，需关注地缘政治和供应链风险。
6. 轨交后市场快速成长：华铁股份受益于行业增长，维持“买入”评级。
7. 拼多多逆势成长：尽管净利润预测下调，但其社交电商模式仍具潜力，维持“增持”评级。
8. 快手科技线上营销潜力释放：用户增长超预期，广告及直播电商业务前景良好，下调目标价但维持“买入”评级。
9. 滔搏运动服饰赛道景气：公司业绩超预期，上调未来EPS预测，维持“买入”评级。
10. 联创电子车载业务爆发：车载业务同比增长470%，毛利率高，预计显著提升利润，维持“买入”评级。
11. 兆易创新MCU及存储业务增长：受益于国产替代和NorFlash景气，维持“买入”评级。
12. 腾讯控股游戏与金融科技增长：游戏业务高基数压力下，金融科技与云业务提供增长动力，维持“买入”评级。
13. 理想汽车交付量有望爬坡：尽管短期亏损，但新版One交付量提升，维持“中性”评级。

关键信息

• 殷中枢、郝骞、马瑞山、黄帅斌：分析新能源汽车行业趋势，推荐相关产业链企业。
• 刘凯、赵乃迪：聚焦光刻胶行业，强调国产替代前景。
• 王一峰：点评银行股上涨，提出“优质股份行打底+重点城商行博收益增强”策略。
• 张旭：分析信用债及转债市场，关注高平价、高分红转债配置机会。

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公司研究重点

主要观点

1. 震裕科技：锂电结构件新秀：受益于宁德时代增长，预计2021-2023年净利润稳步提升，首次覆盖“买入”。
2. 华铁股份：轨交后市场成长：行业规模扩大，公司盈利显著提升，维持“买入”评级。
3. 拼多多：社交电商持续扩张：尽管净利润预测下调，但公司模式具成长性，维持“增持”评级。
4. 海油发展：FPSO项目推动业绩增长：与SKI合作项目预计2023年投产，涉及金额44.3亿元，维持“买入”评级。
5. 北京君正：业绩增长可期：受益于智能视频和车载存储芯片需求，上调目标价，维持“买入”评级。
6. 小米集团：利润释放刚刚开始：各项业务毛利率提升，上调non-IFRS净利润预测，维持“买入”评级。
7. 金山软件：WPS业务提振估值：游戏利润不及预期，但WPS前景乐观，上调目标价，维持“买入”评级。
8. 绿城服务：外拓积极，盈利回升：公司营收和归母净利润双增长，维持“买入”评级。

关键信息

• 殷中枢、王锐、马瑞山、郝骞、黄帅斌：分析震裕科技业务布局及盈利预期。
• 贺根：点评华铁股份轨交后市场增长潜力。
• 唐佳睿：分析拼多多一季度业绩及社交电商模式。
• 赵乃迪、吴裕：关注海油发展FPSO项目及未来业绩。
• 刘凯：分析北京君正、兆易创新及联创电子的业务增长与盈利预期。
• 付天姿、吴柳燕：点评小米及金山软件的业务表现与估值。
• 何缅南：分析绿城服务的外拓与盈利表现。

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投资评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
无评级	无法给出明确投资评级

• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，港股为恒生指数。

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分析方法与声明

• 分析方法的局限性：所有分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，估值方法不保证证券价格。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，研究内容基于合法合规信息，独立、客观。
• 法律主体声明：本报告由光大证券研究所编写，仅限特定客户使用，未经授权不得复制或引用。

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总结

本周报告全面覆盖宏观、策略、债券及行业分析，重点聚焦制造业复苏、新能源汽车、光刻胶国产替代、券商及银行板块、社交电商和智能硬件等领域。多数行业及公司被赋予“买入”或“增持”评级，显示对市场前景的乐观预期。同时，报告也提醒投资者注意市场波动、汇率风险、行业竞争及地缘政治等潜在风险，建议在投资决策中结合多方面因素审慎判断。