20230130-大越期货-玻璃期货周报_19页_2mb

玻璃期货周报总结（2023.01.16-01.20）

核心内容概览

本周玻璃期货延续震荡走高，主力合约FG2305收盘价报1746元/吨，较前一周上涨3.93%。现货方面，河北沙河安全实业5mm白玻大板报价1568元/吨，与前一周持平。玻璃主力合约基差为-178元/吨，较前一周进一步扩大，表明期货价格相对现货价格偏高。

主要观点

1. 供给端分析

• 行业利润持续低迷：玻璃行业周度平均生产利润为-199.80元/吨，负利润状态已持续超过8个月。
• 开工率下滑：全国浮法玻璃生产线在产236条，开工率降至78.15%，处于同期历史低位。
• 冷修产线增加：在负利润背景下，冷修产线数量逐步增加，供给端预计维持小幅收缩趋势。
• 产量下降：上周玻璃日度产量为15.82万吨，同样处于历史低位。

2. 需求端分析

• 地产政策利好：近期房地产刺激政策密集出台，包括信贷、发债和股权融资“三箭齐发”，缓解房企资金压力。
• 需求预期提升：2022年未竣工的刚需将移至2023年，市场对上半年“保交楼”交付潮有较高预期。
• 房地产数据回暖：2022年12月商品房销售面积、销售金额、新开工面积和竣工面积同比增速均企稳回暖，显示房地产市场存在转好预期。

3. 库存情况

• 库存持续累积：春节期间玻璃产销短暂停滞，导致厂库库存累积。上周全国浮法玻璃企业库存为7612.2万重量箱，较前一周上涨18.34%。
• 库存高位运行：库存水平仍大幅高于5年均值，处于绝对历史高位，平均可用天数为34.20天，较前一周增加5.30天。

关键信息

1. 市场趋势

• 玻璃期货价格在宏观政策利好下延续上涨趋势。
• 现货价格保持稳定，未出现明显上涨。
• 基差扩大，显示期货价格相对现货价格偏高。

2. 成本端

• 纯碱价格高位：重质纯碱现货价格维持高位，对玻璃成本形成支撑。
• 燃料成本影响：以天然气为燃料的浮法工艺理论成本较高，而以煤炭为燃料的工艺理论利润仍为负值。

3. 基本面分析

• 供给收缩：行业冷修产线增加，开工率快速下滑，供给端持续收缩。
• 需求预期乐观：地产政策优化及交付潮预期提振市场信心，需求端存在改善空间。
• 库存压力仍存：库存水平处于历史高位，去化速度不及预期，需警惕库存积压风险。

风险与逻辑

1. 主要逻辑

• 玻璃市场受到宏观政策（地产与防疫）的双重提振，需求预期较高。
• 供给端持续收缩，有助于支撑价格。
• 库存短期回升，但去化仍存在不确定性，需关注后续库存变化。

2. 风险点

• 政策落地不及预期：若地产政策未能有效刺激实际需求，可能影响市场预期。
• 冷修产线集中增加：若玻璃生产线集中冷修，可能导致供给端进一步收缩，加剧市场波动。

总结建议

• 操作建议：在需求端预期支撑和供给端收缩的背景下，建议投资者逢低试多。
• 关注重点：持续关注地产政策落地效果、玻璃库存去化速度以及成本端变化。

数据汇总

图表说明

• 玻璃主力基差：显示期货与现货价格的差距，当前基差扩大，反映市场对现货的溢价预期。
• 玻璃基差季节性：提供基差变化的历史参考，有助于判断当前市场是否处于季节性高估或低估区间。
• 玻璃库存：库存水平处于历史高位，对价格形成一定压力。
• 房地产数据：销售面积、销售额、新开工面积及竣工面积同比增速均有所回暖，表明房地产市场存在复苏迹象。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性与完整性，且不承担由此引发的任何法律责任。投资者应自行判断并承担相应风险。