20240302-国联证券-非银金融行业专题研究_海外投顾发展启示录_15页_956kb

美国海外投顾发展启示录总结

1. 行业历程：繁荣发展的买方投顾模式

• 美国投顾模式经历了四个发展阶段：萌芽（1930s-1960s）、黄金时期（1970s-1980s）、买方投顾转型（1990s-2000s）、与人工智能结合（2010年至今）。
• 2022年底有15,114名注册投顾，管理资产规模达1141万亿美元。
• 头部机构管理超63%的资金，且增速显著。

2. 行业变革：运作模式多元，收费方式多样化

• 客户类型多样化：以个人客户为主（95.5%），其中非高净值客户占比82%。
• 收费模式在美国以规模收费为主（95.2%），结合固定费用、按小时收费、绩效收费等。
• 日本投顾收费模式转向以产品为核心，提供更全面的财务规划。

3. 行业趋势：收费方式与客户类别更加丰富

• 美国投顾的服务场景更加丰富，可进行多类型投资（包括ETF、房地产、商品等）。
• 客户管理资产和个人资产分离，专业账户（UMA）更好地实现客户在不同场景下的投资需求。

4. 行业转型：智能投顾兴起

• 美国是全球最大的智能投顾市场，占全球智能投顾管理资产规模的81%。
• 预计到2028年，美国智能投顾的总资产管理规模将达到187万亿美元。
• 主要参与者包括传统资产管理公司和金融科技公司（如Betterment、Wealthfront）。

风险提示：

• 经济增速放缓风险。
• 流动性收紧导致居民资金入市进程放缓。
• 注册制改革推进不及预期。