计算机行业金融科技系列深度三：国际投行金融科技转型启示录川财证券-33页_2mb

金融科技系列深度三总结

核心内容

本报告围绕金融科技行业的发展趋势，分析了国际与国内金融机构的转型路径与策略。核心内容包括：

• 金融科技的定义与作用：通过人工智能、区块链、云计算、大数据等技术重塑传统金融行业，提升效率、推动转型、服务长尾客户。
• 金融科技的三大驱动因素：政策制度、技术发展、需求增加。
• 国际投行的金融科技转型经验：以摩根大通、摩根士丹利、高盛为代表的全能型投行，以及贝莱德、嘉信理财为代表的特色精品投行，展示了金融科技在不同业务领域的应用与影响。
• 国内金融机构的科技赋能现状：相比国外，我国券商基金行业科技运用相对落后，技术投入以基础IT为主，但头部机构如华泰证券、东方财富等已开始加大科技投入，探索自主开发与创新模式。

主要观点

国际投行的金融科技转型

1. 全能型投行：如摩根大通、摩根士丹利、高盛，积极布局金融科技，通过投资、并购等方式快速获取技术，提升业务效率与盈利水平。

   • 摩根大通：科技投入占营业收入的10%，净利润的40%。重点布局零售银行、区块链、人工智能等领域，JPM Coin作为其数字货币项目，显著提升结算效率。
   • 摩根士丹利：重视金融科技在财富管理领域的应用，科技投入占比为营业收入的10.6%，通过智能算法与数据驱动提升客户体验。
   • 高盛：自2016年起大力投资金融科技，重点发展零售银行业务，通过收购和自建平台（如GS Bank、Marcus）实现业务拓展。

2. 特色精品投行：如贝莱德、嘉信理财，专注于特定金融领域，通过技术提升竞争力。

   • 贝莱德：以阿拉丁系统为核心，技术收入占比逐年提升，目标在2022年前占公司总收入的30%。
   • 嘉信理财：作为美国领先的互联网券商，率先推出多项创新服务，如自动化交易、零佣金策略，提升客户粘性与盈利水平。

国内金融机构的科技赋能

1. 整体状况：国内金融机构科技投入以基础IT建设为主，非前沿技术占比高，自主可控率较低。
2. 头部机构：
   • 华泰证券：坚持自主研发，IT投入占营业收入约6.7%，并成功收购AssetMark，推动财富管理与机构服务“双轮驱动”。
   • 东方财富：研发投入占营业总收入约8%，远高于传统券商，其“涨乐财富通”月活数和交易人数均表现突出。

关键信息

技术发展

• 人工智能、区块链、云计算、大数据等技术从概念走向产品应用，金融行业逐步实现智能化。
• 金融云市场增长迅速，预计2023年市场规模将达35.9亿美元，阿里云、中科软、腾讯等企业占据主要市场份额。
• 智能投顾发展迅速，2016-2018年年复合增长率达191%，预计2022年市场规模将达7370.5亿元。

需求增加

• 资金端：居民财富配置集中于存款与房地产，智能投顾成为满足多样化理财需求的重要工具。
• 资产端：中小企业融资需求旺盛，但金融机构贷款增速放缓，金融科技成为解决融资难题的关键。
• 金融机构自身需求：金融科技助力提质增效，创新盈利模式，如嘉信理财通过零佣金策略吸引客户，提升净息差收入。

政策制度

• 我国央行成立金融科技委员会，发布《金融科技发展规划（2019-2021年）》，明确金融科技发展的顶层设计。
• “监管沙盒”试点在多个城市开展，推动金融科技规范发展。

投资建议

1. 传统金融机构：看好率先布局金融科技的头部券商，如华泰证券、平安证券。
2. 金融科技公司：
   • 科技解决方案提供商：如恒生电子、中科软、润和软件。
   • 颠覆者：如东方财富，通过互联网平台和创新服务进入金融领域。
   • 流量变现型互联网金融公司：如蚂蚁金服，凭借流量和技术优势实现盈利。

风险提示

1. 宏观经济不确定性：可能影响金融市场表现。
2. 监管政策变化：金融科技发展面临政策风险。
3. 研发投入不及预期：可能影响技术应用与业务转型进度。

图表与数据

• 金融与科技融合的三个阶段
• 互联网金融与金融科技指数走势
• 四类金融科技公司及典型代表
• 金融科技发展三年规划
• 监管沙盒示意图
• 金融云市场规模增速与分布
• 人工智能应用场景
• 居民财富配置变化
• 智能投顾市场规模与管理资产规模
• 小微企业贷款需求与缺口
• 证券业务与基金业务科技投入结构
• 华泰证券产品推进图与INSIGHT行情系统
• 东方财富研发投入占比与“涨乐财富通”用户数据

分析师信息

• 分析师：方科，证书编号：S1100518070002，联系方式：021-68595195，fangke@cczq.com。
• 联系人：周紫瑞，证书编号：S1100119080005，联系方式：021-68595127，zhouzirui@cczq.com。
• 机构地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦30层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

总结

金融科技已成为推动传统金融行业转型升级的重要力量。国际投行如摩根大通、摩根士丹利、高盛等，通过全面布局金融科技，提升业务效率与盈利能力。贝莱德和嘉信理财则在特定领域深耕，形成技术护城河。相比之下，国内金融机构科技投入相对滞后，但头部券商如华泰证券、东方财富已开始加大投入，推动自主开发与创新服务。随着政策支持、技术成熟和需求增长，金融科技行业将迎来更大的发展机遇。