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煤矿供应扰动持续，双焦领涨黑色商品

核心内容概述

近期黑色商品市场整体呈现震荡态势，受煤矿供应扰动及安全监管加强影响，焦煤和焦炭价格表现强劲，成为市场领涨品种。同时，钢材和动力煤价格也受到一定支撑，但整体走势仍受限于需求疲软和库存压力。铁矿石市场则因供需关系相对稳定而震荡运行。

主要观点与关键信息

钢材市场

• 期现货表现：螺纹钢期货主力合约昨日收于3177元/吨，热卷主力合约收于3400元/吨。现货成交整体一般，低价成交微增，刚需买货为主，期现加仓意愿不强。
• 基本面分析：建材基本面有所转弱，库存去化幅度收窄，未来消费转入淡季后，高库存压力将对价格形成较大制约。板材产量小幅降低，原料价格坚挺，板材利润回落。
• 短期影响：煤矿事故影响下，原料成本抬升，推升钢材价格反弹。但消费环比回落压制价格，整体呈现震荡走势。
• 风险因素：宏观政策、成材需求、库存去化速度、钢材出口接单、钢厂利润、成本支撑等。

铁矿石市场

• 期现货表现：铁矿石期货价格震荡运行，唐山港口主流品种价格持稳，贸易商报价随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交75.9万吨，环比上涨30.41%；远期现货成交26万吨，环比下跌58.73%。
• 供需分析：铁矿石消费持稳，铁水产量仍有向上预期，港口库存保持小幅去化，厂内库存微降，压港量回落。短期海运费尚未回调，深跌空间有限；但长期看，高矿价刺激发运增长，库存处于高位，压制价格上方空间。
• 风险因素：宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润、海外发运情况等。

双焦市场

• 期现货表现：焦煤期货盘中触及涨停，焦炭启动第五轮涨价，每吨上调50-55元。各地区煤价纷纷上涨，市场情绪偏强。
• 供需逻辑：山西沁源煤矿事故引发全面安全监管，煤矿复产程度远弱于预期，焦煤供应缺口持续存在。钢厂对原料采购积极性较强，成本端支撑明显，短期供需偏紧，市场预计延续偏强运行。
• 风险因素：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。

动力煤市场

• 期现货表现：主产区煤价偏强震荡，陕西矿难事故引发安全检查趋严，矿区供应收紧。铁路发运维持高位，市场对后市预期乐观，终端及站台备货需求不减。
• 供需逻辑：山西矿难导致大量煤矿停产，安全整治月进一步抑制产量。短期供应收缩提振煤价反弹，但中长期供应宽松格局未改。需关注夏季高温用电预期及新能源发电强度。
• 风险因素：宏观政策、煤炭供给、基差风险等。

图表摘要

• 图1-4：展示螺纹钢和热卷的期现货价格走势及期货合约收盘价，体现价格波动情况。
• 图5-6：螺纹钢和热卷期货合约基差走势，反映期货与现货价格的偏离情况。
• 图7-8：唐山和江苏生铁即时成本走势，显示成本变化对钢价的影响。
• 图9-10：螺纹钢华北唐山和华东江苏毛利润走势，反映不同地区利润变化。
• 图11-16：螺纹钢和热卷盘面近远月利润走势，显示市场对远期价格的预期。
• 图17-20：铁矿石现货价格及基差走势，反映市场供需和价格波动。
• 图21-26：焦炭及焦煤现货价格和期货走势，显示市场供需及价格走势。
• 图27-32：焦炭及焦煤主力合约基差走势，反映期货与现货价格关系。
• 图33-38：纯碱、浮法玻璃、玻璃期货及基差走势，反映相关市场波动。
• 图39-42：动力煤及硅锰、硅铁市场价走势，体现供需变化及价格波动。
• 图43-44：硅锰和硅铁主力合约收盘价走势，反映市场走势。

本期分析研究员

• 邝志鹏
  从业资格号：F3056360
  投资咨询号：Z0016171

• 余彩云
  从业资格号：F03096767
  投资咨询号：Z0020310