20250901-正信期货-煤焦月度报告_煤矿供应端扰动难消失_9月双焦或有阶段性反弹机会_36页_2mb

8月焦炭和焦煤市场价格先涨后跌，焦炭01合约跌幅2.95%，焦煤01合约跌幅2.37%，主要受煤矿查超产、期货限仓和需求走弱影响。供应端方面，焦炭因阅兵限产收紧，9月有复产预期，但安监趋严限制完全恢复；焦煤产地安全检查严格，进口蒙煤通关高位但整体供应偏紧。需求端，铁水维持240万吨高位，支撑原料需求；投机情绪波动，出口利润下滑，建材成交走弱。库存方面，焦炭总库存下降，钢厂去库，焦企累库；焦煤库存小幅增加，下游降库为主。利润改善，焦企盈利上升，但盘面利润回落。展望9月，美联储降息预期降温整体情绪，下游季节性旺季可能带来需求边际好转，双焦预计阶段性反弹，需关注供应端和需求验证。策略关注逢低做多机会，风险包括供应大幅增产和需求不及预期。