20240409-东吴证券-安徽合力-600761.SH-2023年报点评_业绩符合预期_海外市场拓展顺利_4页_521kb

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安徽合力（600761）发布2023年年报，业绩稳健。

关键财务数据：

• 2023年实现营业总收入174.76亿元，同比增长10.76%。
• 归母净利润127.80亿元，同比增长40.89%。
• 公司拟向全体股东每10股派发现金红利60元（含税），合计4亿元现金分红。

增长亮点：

• 海外市场表现突出： 海外收入61亿元，同比增长32%，占比升至35%。
• 电商叉车增速领先： 尽管总销量29万台(增12%)，但一/二/三类车分别增长29%/100%/22%。
• 盈利能力显著提升： 毛利率同比上升36个百分点至20.6%，净利率同比上升16个百分点至8.1%。

驱动因素：

• 原材料价格下降与人民币贬值。
• 高毛利率的电动、海外业务与电叉车渗透率提升。

其他业务：

• 零部件等子公司盈利稳健，零部件增长率最高。
• 公司27亿元收购安徽宇锋智能71%股权，拓展智能物流板块。

行业展望与评级：

• 国内内需受环保设备更新、存量替代驱动利好。
• 海外配套继续保持高景气，龙头订单回暖。
• 锂电化仍将持续受益，全球化受益空间大。
• 东吴证券维持“买入”评级，2024-2026年预测净利润为153亿、188亿、225亿；2024-2026年对应PE为11、9、7倍。

风险：

• 地缘政治、原材料价格与海外市场拓展不及预期。

总结而言，安徽合力2023年在内外需市场中取得了平衡增长，海外表现亮眼，老龄化电动化放量带动盈利增长，未来发展仍看好其电动叉车与全球化的双驱动逻辑。