20231021-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_海外9月追踪专题-海外市场高景气持续_德国退补引发欧洲增速放缓_21页_2mb

汽车行业月报总结

区域市场分析

9月欧洲九国与美国汽车销量分别为985万和1332万辆，同比增11%和20%。欧洲电动车销量220万辆，渗透率223%；但德国因补贴退坡导致9月销量下滑，环比减少53%。预计24年欧洲市场销量平稳，电动车增长势头持续。
美国市场汽车销量1332万辆，同比增20%，电动车销量132万辆，渗透率99%。库存206万辆，处于低位，补库动能强劲，支持增长预期。

其他地区亮点

非中美欧国家如墨西哥和日本汽车出口表现强劲，9月墨西哥销量同比增25%。俄罗斯市场在自主车企扩张下实现高增长。东南亚部分国家电车销量亮眼，但整体需求受经济影响分化。

供给与库存

全球汽车行业供应链持续恢复。欧洲乘用车产量同比增长明显，库存水平向缺芯前回归。美国轻型车库存仅57% of 2019水平，库存天数40天，需进一步补库。

车企表现

9月特斯拉在美国销量51万辆，欧洲34万辆；Rivian销量达5113辆，同比增逾17倍，受益于产能提升。Lucid因新车型预期潜在增长。比亚迪和中国车企在海外表现活跃，抢占市场份额。

投资与展望

海外市场维持高景气，乘用车和电动车赛道分化明显，美国趋强，欧洲平稳，新兴市场易受压力。建议关注标的如比亚迪、宁德时代、奇瑞供应链、保隆科技。投资方向聚焦低成本龙头（宁德时代、天赐材料）和电动车创新供应链；国产替代关注安全件、座椅等领域。政策或补贴变动风险存在。

风险提示

电动车补贴退坡可能影响增长，汽车销量可能低于预期。罢工和全球供需不平衡也可能影响特定市场表现。