【中国移动】“网+云+DICT”融合转型，全面拥抱5G产业数字化时代_34页_3mb

中国移动深度分析总结

公司概况：中国移动是中国最大电信运营商，全球网络和客户规模最大、盈利能力领先的通信服务提供商。截至2021年6月，移动客户达946亿户，5G套餐用户数全球第一，市场份额高。公司聚焦CHBN四大市场，推动从通信服务向信息服务转型，通过“网+云+DICT”融合创新。

核心战略与转型：围绕5G时代机遇，打造“5G+”生态，加速数字经济建设。在C端，通过“连接+应用+权益”融合发展；在B端，提供DICT解决方案，占政企收入显著增长；在新兴市场和家庭市场，推动固网宽带升级和智慧家庭服务。2021年累计5G项目超4000个，涉及多个行业，加速产业数字化转型。

财务表现：公司收入强劲增长，2021前三季度营收同比增长1292%，ARPU值企稳回升至501元，净利润率维持在高位。成本控制优秀，毛利率、净利率领先行业。现金流充裕，经营活动产生现金流量净额高，资产负债率低。预计2021-2023年净利润年均增长，表现稳健。

投资分析：首次覆盖给予“买入-A”评级，目标价6876元（基于2022年PE12倍）。看好5G和数字经济机遇，但需关注 capitol开支和市场竞争。

风险提示：市场竞争加剧风险，如电信行业竞争和中国广电进入5G；5G业务发展不确定，包括商业模式探索和产业链演进；行业监管政策变化可能影响经营。总体风险中等。