20240507-天风证券-2024年一季度基金持债分析_一季度债基金融债_信用债配置比例上升_17页_1mb

2024年一季度基金持债分析总结

基金市场规模

截至2024年一季度末，各类基金总数量11752只，总份额约2786万亿份，资产净值约2885万亿元。相比2023年四季度，基金数量增加207%，份额增加523%，资产净值增加580%。债券型基金总份额857万亿份，上升25%；资产净值933万亿元，上升327%。混合型、股票型基金净值有降有升，货币市场型和债券型基金份额上升。

债券基金持仓配置变化

债基普遍增配信用债和同业存单，减少利率债配置。

• 全部债基：金融债和信用债配置比例上升；利率债配置下降。
• 中长期纯债型基金：增配金融债和信用债，减少利率债。
• 短期纯债型基金：主要增配金融债，减少信用债和其他券种。
• 一级债基：增配信用债，减少利率债和金融债。
• 二级债基：增配利率债和信用债，减少金融债。
  信用债配置以AAA和央企信用债为主，产业债配置上升，但城投债配置下降，AA+以下和AA级城投债减持。区域方面，江苏、浙江为首，持有占比高；环比提升广东、湖南、陕西，下降上海、北京等区域。

区域和债券类型倾斜

债券型基金重仓城投债以高评级为主，减少低评级区域持仓。利率债方面，国债配置减少，政策性银行债增加。

杠杆率降低

各类型债基杠杆率普遍下降：中长期纯债型基金杠杆率12154%，下降287个百分点；一级债基12128%，下降218个百分点；二级债基11643%，下降230个百分点。

性能表现

2024年一季度债基复权单位净值增长率：中债国债总全价指数为194%，中长期债券型基金为121%，一级债基为119%，短期纯债基金为092%，二级债基为084%。中长期债基表现突出。

其他洞察

主动管理型基金新发份额大幅减少，被动型基金也有下降。基金资产配置中，债券和股票占比上升，现金和现金类下降。

风险提示：宏观经济不确定、机构行为超预期、信用事件可能影响。