20260730-中金公司-_中金固收_信用_二季度理财和债基规模均高增_理财增持基金_债基信用债持仓占比下降久期拉长_16页_4mb

【中金固收·信用】二季度理财和债基规模高增总结

核心内容概述

2026年二季度，银行理财规模升至33.66万亿元的历史新高，基金持仓占比达到7%，成为第三大类资产。理财对基金的增持约5700亿元，占二季度基金增幅的近半数。债券基金规模单季增幅为2023年以来的次高点，显示市场对债券类资产的偏好依然强劲。

主要观点

• 理财规模持续增长：理财规模保持增长趋势，但未来增幅可能放缓，管理难度上升，委外需求或将增加。
• 理财资产配置变化：理财显著增持公募基金，成为第三大类资产；信用债持仓占比提升，但非标资产配置持续下降。
• 债基规模与结构：债券基金规模快速增长，纯债、被动和含权类产品均有增长，二级债基新发规模再创新高，显示含权产品需求旺盛。
• 债基久期拉长：各类债基整体拉长久期，金融信用债占比上升，普通信用债占比下降，显示风险偏好变化。

关键信息

理财规模与结构

• 理财规模：2026年二季度理财规模达33.66万亿元，较2025年末增长约1.11%。
• 产品类型：固收类占比下降，混合和权益类占比上升，显示理财结构在调整。
• 开放式与封闭式产品：开放式产品占比77.75%，较2025年末略有下降；封闭式产品占比22.25%，1年以上产品余额占比达74.1%。
• 公募理财占比：公募理财存续余额占比达94.44%，为绝对主体。

理财资产配置

• 主要资产类别：债券、现金及银行存款、公募基金为主要配置资产，其中公募基金占比升至7%，成为第三大类资产。
• 债券配置：信用债成为主要投资资产，余额达14.03万亿元，占比38.97%。
• 非标配置：非标准化债权类资产占比下降至5.06%，显示理财对非标资产偏好减弱。
• 权益类资产：权益类资产占比小幅下降至1.86%，显示理财对权益类资产配置减少。

债基规模与持仓结构

• 债基规模：2026年二季度债基规模增长超万亿元，为2023年以来的次高点。
• 债券品种：信用债占比超过一半，其中短债基金和一级债基偏好普通信用债，但整体信用债占比环比下降。
• 金融信用债：金融信用债占比多数上升，显示对高流动性金融资产的偏好增强。
• 久期变化：各类型债基均拉长久期，中长期债基和二级债基拉长久期更为明显。

新发债基情况

• 新发规模：2026年二季度新发债基规模达685亿元，其中混合二级债基占比达76.4%。
• 含权产品：含权产品需求旺盛，二级债基新发规模再创新高，显示市场对收益增厚产品的需求上升。

风险提示

• 收益率调整：债券市场收益率持续调整可能引发基金赎回，影响规模增长。
• 数据统计：部分数据统计不全，需谨慎分析。

结论

2026年二季度，理财和债基规模均实现快速增长，理财对基金的增持推动了基金规模的扩张。理财资产配置中，公募基金和信用债成为主要方向，显示理财在寻求稳定收益和风险分散。债基方面，金融信用债占比上升，整体久期拉长，反映市场对高流动性资产的偏好增强。未来理财规模增长可能放缓，债基规模增长也可能受到市场波动影响。