20260520-华泰期货-化工日报_EG窄幅震荡_基差偏弱运行_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概述

乙二醇（EG）近期市场呈现窄幅震荡态势，基差偏弱运行。主力合约价格与现货价格均有所下跌，但市场整体仍处于去库阶段。供应端和需求端均受到外部因素影响，同时生产利润和库存数据也反映出市场供需的微妙变化。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约收盘价：4762元/吨，较前一交易日下跌31元/吨，跌幅为0.65%。
• EG华东现货价格：4853元/吨，较前一交易日下跌75元/吨，跌幅为1.52%。
• EG华东现货基差：101元/吨，环比下降7元/吨，显示现货与期货价格之间的差距缩小。

2. 生产利润

• 乙烯制EG生产毛利：-92美元/吨，环比上升13美元/吨。
• 煤基合成气制EG生产毛利：-35元/吨，环比上升60元/吨。
• 甲醇制EG生产毛利：未提供具体数据，但整体毛利波动较大，受原料价格和市场供需影响显著。

3. 供应与需求

• 国内供应端：乙二醇负荷维持中低位运行，上游原料供应稳定性担忧持续。
• 国际供应端：中东局势影响下，海外乙二醇装置负荷下降，4~5月期间中东货源阶段性断档，进口到港量明显回落。
• 我国出口：EG出口明显增加，6月进口预计难以恢复。
• 需求端：聚酯和织造行业落实减产，下游价格跟涨乏力，目前织造成品库存和原料库存均不高，但长丝整体库存压力偏高，若中东紧张局势持续，开工率可能进一步下降。

4. 库存数据

• MEG华东主港库存：73.2万吨，环比下降4.1万吨，主港库存已开始连续去库。
• 港口库存分布：张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港等港口库存均呈现下降趋势，显示市场去库持续。
• EG华东港口日出库量：整体呈现波动，但去库趋势明显。

关键信息

供应端

• 国内乙二醇负荷：维持中低位运行，受原料供应稳定性影响。
• 海外乙二醇装置负荷：因中东局势影响下降至低位，4~5月货源阶段性断档，进口量减少。

需求端

• 聚酯与织造行业：落实减产，下游价格跟涨乏力。
• 库存情况：织造成品库存和原料库存不高，但长丝库存压力偏高，影响需求端表现。

市场策略

• 单边策略：震荡区间下沿附近小仓位试多，关注美伊局势和供应恢复情况。
• 跨期策略：关注正套机会，即近期合约与远期合约之间的价差。
• 跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：影响乙二醇成本和下游聚酯行业。
• 煤价大幅波动：影响煤基合成气制EG的生产利润。
• 宏观政策超预期：可能对市场产生较大影响。
• EG装置变动超预期：可能改变市场供需格局。

结论

乙二醇市场近期表现震荡，主要受供应端和需求端双重因素影响。尽管中东局势导致海外供应趋紧，但国内EG库存仍不低，且需求端存在负反馈压制。建议投资者在震荡区间下沿谨慎偏多，同时关注跨期正套机会。市场风险主要来自原油价格、煤价波动以及政策和装置变动等因素。