20251127-华泰期货-化工日报_EG震荡运行_基差继续下跌_9页_2mb

EG乙二醇市场分析总结（2025-11-27）

核心观点

甲醇EG震荡运行，基差继续下跌。整体市场呈现中性偏空，价格重心回落至两年低位。

市场分析

期现货价格与基差

• 昨日EG主力合约收盘价3896元/吨，环比上涨23元/吨，涨幅0.59%。
• 华东市场现货价3910元/吨，环比下跌8元/吨，跌幅0.20%。
• 基差为18元/吨，环比下降5元/吨，显示现货与期货价差扩大。

生产利润分析

• 乙烯法制EG生产毛利为-60美元/吨，环比小幅回升2美元/吨。
• 煤基合成气法制EG生产毛利为-1025元/吨，环比回升24元/吨。
• 两制法利润均处于亏损状态。

库存情况

• MEG华东主港库存高位，数据显示CCF数据显示73.2万吨（环比持平），隆众数据显示63.3万吨（环比增加1.5万吨）。
• 预计华东港口库存整体稳定，小幅下降可能性中性。
• 下周计划到港总数9.5万吨，略低于上周，到港预期中性略偏低。

基本面供需逻辑

• 供应端：国内乙二醇负荷高位下降，部分短流程装置压力大；海外装置变化有限，港口库存预计持稳，但12月上旬有沙特大船抵港风险。
• 需求端：聚酯负荷支撑尚可，但订单边际转弱，库存低位提供一定支撑，但累库压力有所缓解。

交易策略

• 单边策略：中性，前期高成本装置负反馈出现，港口货源流动性增加，价格可能继续震荡。
• 跨期及跨品种策略：无明确推荐。

风险提示

• 关键风险包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期以及地缘变化超预期。市场需关注这些变量可能对乙二醇价格和基差的进一步影响。