20210701-兴证期货-豆类油脂月度报告_种植面积低于预期_油脂强势反弹_13页_937kb

农产品研究报告总结 - 李国强

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心李国强撰写，主要分析2021年6月及7月初大豆与棕榈油的市场走势、基本面变化及技术面趋势。报告指出，当前油脂市场受到全球能源价格上升、生物柴油需求增加、天气因素及政策变化等多重影响，整体呈现震荡偏强的格局。

主要观点

1. 豆油市场分析

• 种植面积低于预期：美国农业部报告显示，2021年大豆种植面积为8755万英亩，远低于市场预期的8900万英亩，导致豆油价格出现大幅反弹。
• 天气炒作持续：美国天气干旱，大豆优良率偏低，未来可能继续炒作天气因素，支撑豆油价格。
• 进口与库存变化：中国进口美豆数量小幅增加，对美豆消费利好；国内豆油库存震荡反弹至74.5万吨，供应偏紧。
• 压榨利润萎缩：国内油厂压榨利润大幅缩水，目前亏损300元/吨，制约豆油供应。
• 外盘价格影响：外盘豆油价格暴跌，导致进口亏损收窄，国内外价差缩小。
• 技术面趋势：豆油价格在6月探底后出现反弹，建议投资者关注震荡偏强走势。

2. 棕榈油市场分析

• 产量季节性走高：棕榈油进入增产周期，供应增加，对价格形成利空。
• 需求端变化：原油价格上涨带动生物柴油需求增加，印尼下调棕榈油出口税费，国内棕榈油价格跟跌。
• 库存小幅增加：国内棕榈油库存为31.7万吨，近期有所下降，但整体仍处于震荡反弹阶段。
• 进口数据提升：我国棕榈油进口量持续增加，5月进口42万吨，进口成本低于现货价格，出现盈利。
• 气候预测：全球进入中性气候，东南亚天气恢复正常，利于棕榈油产量提升。
• 技术面趋势：棕榈油价格在6月大幅杀跌后出现反弹，建议投资者关注震荡反弹走势。

关键信息

1. 市场动态

• 豆油：6月大幅探底后反弹，主要受美国种植面积低于预期、天气炒作及外盘价格回调影响。
• 棕榈油：6月价格大幅下跌后反弹，主要因印尼出口税费下调、原油价格上涨及国内库存下降。

2. 基本面因素

• 供应端：美豆种植面积减少、天气干旱、巴西产量上调，导致全球大豆供应偏紧；棕榈油进入增产周期，但印尼政策变化对供应造成短期影响。
• 需求端：全球经济复苏带动油脂需求，生物柴油需求增加；国内生猪存栏逐步企稳，豆粕需求预期改善。
• 库存变化：豆油库存震荡反弹，棕榈油库存小幅增加，但整体仍处于中性偏紧状态。

3. 技术面分析

• 豆油：日K线显示价格反弹，建议震荡偏强操作。
• 棕榈油：价格在6月杀跌后出现反弹，技术面支持震荡反弹策略。

操作建议

• 豆油：短期震荡偏强，关注天气炒作及政策变化，建议投资者采取震荡反弹策略。
• 棕榈油：短期震荡反弹，受生物柴油需求及库存变化影响，建议关注市场企稳信号，适时参与反弹行情。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自公开资料，包括USDA、Wind、Mpob等。
• 图表内容涵盖大豆及棕榈油的种植面积、产量、库存、出口、压榨利润、进口成本及价差等关键指标。

其他说明

• 分析师承诺：报告基于独立研究，不受到第三方影响。
• 免责声明：报告信息仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。

以上总结涵盖文档核心内容、主要观点及关键信息，便于投资者快速把握市场动态与策略方向。