20251210-华泰期货-聚烯烃日报_供强需弱格局延续_聚烯烃连续走跌_13页_2mb

聚烯烃市场总结（2025-12-10）

总体概况

聚烯烃市场呈现供强需弱格局，延续下跌趋势。L主力合约收于6557元/吨，下跌86元；PP主力合约收于6192元/吨，下跌83元。现货市场波动，LL华北现货6600元/吨（-20），LL华东现货6750元/吨（+0）；PP华东现货6310元/吨（+0）。基差方面，LL华东和华北基差显示偏强或偏弱变化。

价格与基差更新

• L主力合约收盘价6557元/吨（-86）
• PP主力合约收盘价6192元/吨（-83）
• LL华北现货6600元/吨（-20），基差43元/吨（+66）
• LL华东现货6750元/吨（+0），基差193元/吨（+86）
• PP华东现货6310元/吨（+0），基差118元/吨（+83）

上游供应情况

PE开工率84.1%（-0.5%），略有下降；PP开工率77.6%（-0.5%），稳中有降。供应端检修量有限，但新增装置计划投产，增加压力。

下游需求动态

需求逐步转入淡季，PE下游农膜和包装膜开工率下降，分别为48.1%（-0.9%）和50.2%（-0.5%），需求趋弱。PP下游塑编和BOPP膜开工率稳定，分别为44.1%（+0.0%）和62.6%（+0.0%），但补库谨慎，需求跟进不足。

市场分析

供增需弱格局持续，基本面支撑有限。成本端油价走弱，生产利润变化不定，LLDPE社会库存上升，去库压力大。PP需求端支撑弱，库存累积，市场偏空。

交易策略

• LLDPE：谨慎偏空，建议空头头寸。
• PP：观望，短期偏弱震荡，考虑L01-PP01价差逢高做缩。

风险因素

宏观经济政策变动、原油价格波动、丙烷价格波动及上游装置减产等外部因素可能影响市场。