20180701-光大证券-金融高频数据周跟踪_资金跨季略紧_预期依然宽松_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份金融高频数据周跟踪报告，主要分析了2018年6月第四周及7月第一周的中国和美国债券市场动态、央行公开市场操作情况以及市场流动性状况。

主要观点

1. 国内流动性状况

• 跨季资金略显紧张：6月第四周，银行体系流动性受到跨季因素影响，R007和DR007加权均价均出现较大幅度上升，分别上涨167BP和16BP，显示资金面压力较大。
• 短期流动性稍有缓解：随着6月26日至29日央行投放3,000亿元，对冲7,200亿元逆回购到期量，实现资金净回笼4,200亿元。
• 长期流动性预期宽松：尽管短期资金面紧张，但市场对7月降准的预期增强，SHIBOR1月和3月利率小幅回落，显示市场对未来流动性保持信心。
• 国债利率下行：10年期国债利率在6月22日至28日期间下跌3BP，与央行宽松政策及财政支出增加有关。

2. 美国债收益率走势

• 总体下降趋势：受全球贸易摩擦影响，美国国债收益率延续下降趋势，避险资金流入美国债市场。
• 短期波动：中美贸易摩擦缓和及美国就业数据低于预期，导致美债收益率一度回升，但整体仍维持下降态势。
• 主要期限表现：30年期美债收益率由6月22日的3.04%降至28日的2.97%；10年期收益率由2.90%降至2.83%，随后小幅回调至2.84%；2年期收益率由2.56%降至2.52%；5年期收益率由2.77%降至2.71%，随后回调至2.73%。

3. 国内一级市场发行情况

• 6月22日至29日发行概况：一级市场总发行量为7,661.17亿元，总偿还量为6,484.67亿元，净融资量为1,176.51亿元。
• 利率债发行表现：利率债发行量为2,214.66亿元，净融资量为1,377.25亿元。
• 国债发行：6月22日至29日国债发行量为830.6亿元，净融资464.1亿元。
• 地方政府债发行：发行量为1,791.36亿元，净融资1,530.45亿元。
• 信用债发行：发行量为1,449.76亿元，净融资为-111.92亿元，显示信用债市场资金需求大于供给。

4. 7月第一周发行计划

• 中国债券市场计划发行总计约2,263.22亿元的债券，包括：
  • 国债：2只，发行额约740亿元
  • 地方政府债：18只，发行额约1,032.52亿元
  • 同业存单：47只，发行额约306.6亿元

关键信息

• 央行操作：6月23日至29日，央行公开市场操作未完全对冲逆回购到期，导致资金净回笼。6月26日至29日，央行投放3,000亿元，对冲7,200亿元逆回购到期，净回笼4,200亿元。
• 流动性预期：尽管短期资金面偏紧，但市场对7月降准的预期增强，流动性整体仍保持宽松。
• 影响因素：财政支出增加、央行宽松政策预期、贸易摩擦及就业数据影响了市场利率走势。
• 报告来源：光大证券研究所，分析师为张文明，联系方式：zhangwenlang@ebscn.com，021-22169109。

附录信息

• 行业及公司评级体系：提供不同投资评级的定义和说明，包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 免责声明：报告基于假设和估值方法，不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议。
• 分析师声明：分析师具备合法资质，独立、客观出具报告，不与报酬挂钩。
• 联系人信息：包括分析师、联系人及光大证券研究所的联系方式，覆盖多个城市和部门。

图表信息

• 图1：展示近两月央行公开市场操作情况。
• 图2：显示R007和DR007的上升趋势。
• 图3：展示SHIBOR不同期限的平稳走势。
• 图4：显示10年期国债利率的下降趋势。
• 图5：展示美债收益率的波动情况。

行业及公司评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

报告范围

• 本报告仅供光大证券客户使用，未经授权不得复制、转载或分发。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。