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有色金属行业周报总结（2017年3月25日）

核心内容

本周有色金属行业整体表现震荡，部分金属价格和库存出现明显波动。报告指出，随着消费旺季来临，基本金属库存下降，成为积极信号。同时，稀土、钴、镁等细分领域表现突出，价格上涨趋势明显，具备投资机会。此外，分析师维持行业“推荐”评级，并重点推荐多家公司。

主要观点

1. 基本金属价格与库存

• 价格波动：本周基本金属价格以震荡为主，LME铝、铅价格上涨，铜、锌、镍、锡价格下跌。
• 库存变化：LME和上期所铜库存下降，铝库存小幅增加。整体来看，基本金属库存下降，显示需求回暖。
• 供需改善：分析师认为基本金属的供需将会进一步改善，尤其关注电解铝供给侧改革和锌冶炼厂减产对市场的潜在影响。

2. 贵金属与小金属

• 贵金属：COMEX金、银价格上涨，国内黄金、白银价格也有所上涨。
• 小金属：电解镁、钴、钼精矿、钨精矿等价格上涨，其中钴价上涨趋势明确，预计会随着新能源汽车的发展进一步拉升。

3. 稀土价格

• 价格表现：镨钕、铽等稀土产品价格继续上涨，部分品种自2月中旬以来涨幅已超10%。
• 政策推动：国家对稀土资源的整合力度加大，打黑行动推进，叠加下游需求回升，推动价格上涨。
• 重点推荐：盛和资源作为稀土龙头，被重点推荐。

4. 镁价上涨

• 价格上涨：本周镁价上涨1.25%，受益于电解铝产量增加和镁合金需求增长。
• 应用前景：镁合金在汽车轻量化方面有广阔前景，预计在2020年共享单车镁合金轮毂需求将达7万吨。

5. 电解铝供给侧改革

• 行业背景：全球铝企呼吁应对中国铝产量过剩问题，中国电解铝行业产能过剩引发全球关注。
• 政策动向：政府供给侧改革决心大，执行力强，有望成为下一个风口。
• 重点推荐：云铝股份、*ST神火、中孚实业等。

6. 公司推荐

• 重点推荐：盛和资源、华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、云海金属、铜陵有色。
• 新增推荐：银泰资源（股东减持接近尾声，资产重组加快，金价回升）。

关键信息

行业动态

• 全球最大铜矿 Escondida 罢工即将结束，恢复正常产出需两周。
• 加拿大魁北克 Noranda 锌厂罢工持续五周半，劳资双方无会晤计划。
• 自由港公司表示秘鲁 Cerro Verde 铜矿罢工未对产量造成实质影响。
• 2月份锡矿进口大幅下降，主要受春节假期和缅甸供应问题影响。
• 纳米比亚 Skprpion 锌矿山警告若外包不能实施将关闭。
• 山东多地开展环保督查，影响镍生铁行业。

投资建议

• 推荐评级：维持有色金属行业“推荐”评级。
• 重点个股：
  • 盛和资源：稀土资源储量大，精准抄底收购，业绩承诺有保障。
  • 华友钴业：受益于钴价上涨，公司受益大。
  • 洛阳钼业：收购 Tenke 矿，成为铜钴巨头，铜、钴、钼价格上涨。
  • 赣锋锂业：氢氧化锂产能大，资源瓶颈解决。
  • 云海金属：镁需求旺盛，切入镁深加工，业绩或爆发。
  • 铜陵有色：混改政策超预期，铜供需或将逆转，锂电铜箔价格上涨，资产注入预期强。
  • 银泰资源：股东减持接近尾声，资产重组加快，金价回升。

风险提示

• 强势美元
• 供给侧改革力度低于预期
• 经济复苏低于预期

附录

• 图表：包括本周涨幅与跌幅前10只股票、金属价格与库存变化图、稀土价格图等。
• 数据来源：Wind、Bloomberg、兴业证券研究所。

总结

本报告指出，有色金属行业在消费旺季和政策支持下，整体表现积极。稀土、钴、镁等细分领域价格上涨趋势明确，具备投资价值。分析师建议关注电解铝供给侧改革进展、锌冶炼厂减产及新能源汽车对钴、锂的需求增长，同时推荐多家具备增长潜力的公司。