20240610-广发期货-聚酯产业链周报_上游PX支撑偏强_产业链价格重心存支撑_关注油价走势_59页_4mb

聚酯产业链周报分析总结（2024年6月10日）

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一、产业链整体情况

1. 聚酯利润环比好转
   上游石脑油让利，聚酯产业链整体利润继续改善，尤其是PX环节利润回升。但下游需求逐步转弱，终端开机率下降，负反馈可能积累。

2. 供需结构阶段性偏紧
   6月PX和PTA供需均有回升预期，但PTA装置检修集中，聚酯负荷回升空间有限。MEG供应端因装置重启增加，但港口库存压力不大。

二、各品种观点

PX

• 供需：装置逐步重启，国内负荷777%，亚洲负荷704%，供需偏紧。马来西亚拉比格PX装置再度停车，越南开工不稳定。
• 价格支撑：OPEC+会议利空情绪释放完毕，油价维持支撑，但终端需求转弱限制反弹空间。
• 期货操作：PX09支撑8400附近，盘面加工费382美元/吨。

PTA

• 供需：装置检修减少，负荷升至793%，PTA供给强于需求，预计6月小幅累库。
• 价格：现货加工费375元/吨，TA09盘面加工费321元/吨。
• 操作建议：TA9-1偏反套，TA09关注6100压力位。

MEG

• 供需：开工率63.14%，浙石化装置重启缓慢，进口增加预期有限。终端需求进入淡季，对需求支撑减弱。
• 库存压力：港口库存高位，但备货偏低，短期支撑较强。
• 价差：内外盘价差收窄，EG09运行区间4450-4600。

聚酯

• 负荷与库存：聚酯负荷897%，绝对高位；POY、FDY、DTY库存分别达243、199、281天。终端开机率局部下降，采购积极性疲软。
• 利润：聚酯产品利润环比好转，但需求转弱限制价格弹性。

短纤

• 供需：开工率883%，加工差修复至800元/吨。下游纱厂负荷稳定，但成品库存小幅增加。6月供需预期偏弱，短期支撑偏强。

三、风险与展望

• 油价波动：若美联储坚持降息预期，油价上行驱动不足。
• 终端需求：江浙终端开机率下降，织造端订单低迷，可能导致聚酯负荷下调。
• 库存累库：PTA和聚酯若累库扩大，价格反弹空间受限。

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