20250419-东吴证券-每周主题_产业趋势交易复盘和展望_关税风波之后_产业趋势看什么__19页_1mb

报告摘要

关税风波之后，产业趋势看什么？——每周主题、产业趋势交易复盘和展望总结

核心内容

本报告由东吴证券分析师陈刚与研究助理孔思迈撰写，旨在分析2025年4月14日至18日期间A股市场的表现，并展望未来产业趋势与投资方向。报告从市场回顾、产业趋势交易回顾与展望、风险提示三方面展开。

本周市场回顾

指数表现

上证指数：本周上涨1.19%，较上周有所回升，但整体量能缩小33.6%。
万得全A：本周上涨0.39%，量能缩小31.2%。
北证50：本周上涨3.48%，表现最为强势。
万得微盘：上涨2.95%，但量能大幅下降16.0%。
小盘价值：上涨0.16%，相对表现优于大盘成长。
科创50、中证1000、创业板指、小盘成长等指数均呈现下跌趋势，其中科创50跌幅最大，达-0.31%。

市值风格

小盘股的相对收益优势在负数区间震荡，说明市场偏好向大盘股倾斜。
成长股相对价值股的优势有所回升，但整体仍处于负数区间。

参与者视角

社保重仓指数涨幅最大，达2.52%，显示社保资金对市场信心增强。
国家队指数上涨1.39%，但市场情绪指数下跌-0.84%，表明市场情绪有所降温。
陆股通重仓指数微涨0.17%，QFII重仓指数下跌-0.91%，显示外资对市场的态度分化。
私募重仓指数上涨0.67%，基金重仓指数下跌-0.42%，显示私募资金对市场仍有一定参与热情。

市场情绪与交易量

本周跌停家数显著减少，从上周的3036家跌至23家，市场情绪趋于稳定。
两融余额自周二开始出现边际回落，显示市场融资行为有所降温。

产业趋势交易回顾与展望

本周强势方向

5G、射频：受德国新政府联盟协议删除针对华为的“可信国家”限制条款影响，相关板块表现强劲。
房地产：市场博弈政策预期，行业关注度上升。
跨境电商：淘宝在多国App下载榜登顶，敦煌网在美国市场排名飙升，显示跨境电商行业持续增长。
AI Agent、MCP：阿里云推出全生命周期MCP服务，推动AI技术应用落地。

中期配置逻辑

活跃内循环：
- 关注“两重、两新”结构性增量，如消费电子、工业自动化设备、工业软件。
- 从化债角度，关注环保、建筑、机械、信创等ToG行业，以及低空、车路云等科技新基建。
- 从消费新增长点角度，关注情绪经济、国货潮品、多胎等。
科技自立自强：
- 重点布局人工智能产业、自主可控、新型能源科技、空天信息技术和数据要素。
- 人工智能方面，关注AI Agent、AI眼镜、人形机器人、自动驾驶等。
- 新能源方面，关注光伏/锂电新技术（BC、HJT、固态电池）、新型电力系统、未来能源（核电/聚变能源）。
- 自主可控方面，关注芯片制造产业链（如HBM）及国产化替代方向。
- 空天信息技术方面，关注低空经济、卫星及商业航天。
- 数据要素方面，关注数据授权运营平台、数据资源开发商、医保数据要素、数据跨境流通及数据安全。
扩大对外开放：
- 关注跨境电商、数字贸易、免税、入境旅游等板块，受益于政策支持与市场拓展。

重点事件与会议

TMT类：
- 4月21日，Vivo举行新品发布会。
- 4月23日，ASML召开2025年度股东大会。
- 4月24-26日，2025世界机器人大赛首届具身智能机器人运动会。
- 4月25日，Create2025百度AI开发者大会，文心大模型4.5 Turbo将亮相。
泛科技类：
- 4月10日，鸿蒙智行“尚界”品牌计划发布。
- 4月22日，2025全球汽车领袖闭门峰会及华为数字能源兆瓦超充新品官宣。
- 4月23-24日，2025势银长时储能产业大会及中国航天大会。
- 4月23-26日，2025年中国航天大会。
- 4月27-28日，第二届全球低空经济论坛春季会。
非科技类：
- 4月21日，国新办就服务业扩大开放综合试点方案召开新闻发布会。
- 4月22日，公募基金一季报披露截止日。

风险提示

国内经济复苏不及预期：可能加剧市场不确定性。
海外降息节奏及特朗普政府对华政策：可能对A股资金面造成负面影响。
地缘政治事件“黑天鹅”：可能使国内外局势趋于紧张。
行业基本面不确定性：包括供需波动、新技术突破进度及产业政策变化等，可能影响公司业绩表现。

投资评级标准

公司投资评级：基于未来6至12个月内个股涨跌幅相对基准的预期，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
行业投资评级：基于未来6个月内行业指数相对基准的预期，分为增持、中性、减持。

总结

本报告强调在关税风波之后，A股市场表现出“杠铃”结构，小盘与蓝筹价值板块表现较好，而成长股相对价值股的优势有所回升。中期配置建议围绕“内循环”、“科技自立自强”和“扩大开放”三大逻辑展开，重点关注人工智能、新能源、自主可控、数据要素、跨境电商等领域。同时，需警惕国内外经济与地缘政治风险，以及行业基本面的不确定性。

展开完整摘要