20250505-东吴证券-每周主题_产业趋势交易复盘和展望_忽视关税噪音_关注自主科技_19页_1mb

本周市场回顾显示，上证指数走势平稳，全A成交额为11万亿，环比缩量438亿，与前两周量能持平。市场风格偏向小盘成长，小盘股相对大盘股的30日收益差在负数区间震荡，成长股相对价值股的收益差回升。私募持仓表现最佳，两融余额降至18万亿以下，每日跌停家数增加。

产业趋势方面，人形机器人和AI是上周强势方向。小鹏机器人IRON亮相上海车展，宇树科技直播G1长跑机器人；AI领域受益于总书记考察“模速空间”大模型创新生态社区。大国博弈背景下，美对中的贸易政策与科技封锁将成为特朗普时期的重要扰动因素。同时，“畅通国内大循环”和“双循环”政策需推动增量政策提振内需，强化科技自立自强，并扩大对外开放。

2025年行业配置建议围绕三条主线：

1. 活跃内循环：聚焦“两重、两新”结构性增量，关注消费电子、工业自动化、工业软件；化债相关行业如环保、建筑、机械、信创及低空经济、车路云等科技新基建；消费新增长点包括情绪经济、国货潮品、多胎等。
2. 科技自立自强：人工智能领域关注AIAgent、智能终端（如AI眼镜）、人形机器人、自动驾驶；新能源关注光伏/锂电新技术（BC、HJT、固态电池）、新型电力系统、未来能源（核电/聚变能源）；自主可控聚焦芯片制造产业链（如HBM）及“卡脖子”技术突破；空天信息技术包括低空经济、卫星与商业航天；数据要素关注授权运营平台、医保数据、数据跨境流通与安全。
3. 扩大对外开放：涉及跨境电商、数字贸易、免税、入境旅游等。

下周产业事件包括：5月7日联想2025创新科技大会（或发布天禧个人超级智能体），5月9日中芯国际Q1业绩说明会；第七届神经科技创新论坛（5月9-11日）；美联储利率决议（5月8日），以及莫斯科卫国战争胜利80周年庆典（5月9日）。

风险提示包括国内经济复苏不及预期、海外降息与对华政策不确定性、地缘政治“黑天鹅”事件及行业基本面波动。投资评级标准为相对评级体系，分析基于未来6-12个月内行业或公司回报潜力与基准的比较。