20190902-国联证券-医药生物行业：药品管理法修订，互联网医疗服务出台意见_16页_804kb

药品管理法修订与互联网医疗服务政策分析总结

核心内容

1. 药品管理法修订

   • 2019年8月26日，新修订的《药品管理法》通过，重点优化药品临床管理流程，鼓励创新药研发。
   • 新增“药品上市许可持有人”制度，允许科研机构和有能力的企业获得药品注册证书并承担全生命周期责任。
   • 临床试验审批制改为默示许可（60天内），加快上市审评审批，对临床急需新药实行优先审评。
   • 强调风险管理，推动药品质量提升，鼓励儿童用药研发。

2. 互联网医疗服务政策

   • 国家医疗保障局发布《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》。
   • 明确“互联网+”医疗服务的项目管理、价格机制和医保支付政策，支持医院服务内容拓展。
   • 强调线上线下协调发展，对线上线下服务实行平等支付，鼓励创新服务模式。

主要观点

• 鼓励创新
  药品管理法修订以鼓励研发为主，对创新药、抗癌药等具有临床价值的药品实行优先审评，提升研发效率。

  • 建议关注创新药企业，如恒瑞医药、贝达药业。

• 政策优化提升行业信心
  修订后的药品管理法有助于提升药品研发能力，推动药企从“重销售”向“重研发”转型。

  • 互联网医疗服务政策为行业带来新的增长点，有助于提升医疗资源可及性与效率。

• 医药行业估值情况

  • 截至2019年8月30日，医药生物行业整体市盈率（TTM）为32.57倍，低于历史均值（39.67倍）。
  • 医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.26倍，较上周有所提升。
  • 本周医疗服务、化学原料药、医药商业板块估值提升，而化学制剂、中药、医疗器械板块估值下行。

• 投资建议

  • 长期关注优质蓝筹和成长性好、市盈率低的医药企业。
  • 建议关注创新药企业如恒瑞医药、安科生物，以及细分行业龙头如欧普康视、药石科技。
  • 医药股整体表现强于大盘，业绩较好的企业股价表现较好。

关键信息

• 行业动态

  • 药品管理法修订通过，优化临床试验管理，鼓励创新药研发。
  • 国家医保局出台“互联网+”医疗服务政策，明确价格和医保支付机制。

• 原料药价格

  • 抗感染药类价格基本稳定，6-APA报价150元/kg，青霉素工业盐60元/BOU，阿莫西林195元/kg，头孢曲松钠610元/kg。
  • 维生素类价格方面，VA价格下降5元/kg，VE、泛酸钙、VC价格保持稳定。

• 上市公司表现

  • 恒瑞医药：上半年收入100亿元，同比增长29.19%；归母净利24.12亿元，同比增长26.32%。
  • 安科生物：上半年收入76,311.08万元，同比增长21.71%；归母净利14,721.47万元，同比增长13.15%。
  • 仙琚制药：上半年收入18.50亿元，同比增长5.47%；归母净利17,370.60万元，同比增长40.88%。
  • 千金药业：上半年利润12,451万元，同比增长31.31%。
  • 科伦药业：上半年收入89.22亿元，同比增长14.50%；归母净利7.28亿元，同比下降5.91%。
  • 迪安诊断：上半年收入39.94亿元，同比增长35.17%；归母净利24,796万元，同比增长21.51%。
  • 欧普康视：上半年收入26,247万元，同比增长51.08%；归母净利11,661万元，同比增长39.75%。

• 科创板动态

  • 当周无新上市医药生物标的。
  • 29家医药生物企业IPO正常受理但未上市，部分企业中止审查，需补充财务报表。

• 个股表现

  • 本周医药股整体表现强于大盘，冠昊生物、辅仁药业涨幅领先，微芯生物、启迪古汉跌幅靠前。
  • 业绩较好的企业如健友股份、欧普康视表现较好。

周策略建议

• 短期策略
  关注半年报业绩表现良好的企业，如健友股份、欧普康视等。

• 中长期策略
  推荐降价压力较小的细分行业龙头，如欧普康视、药石科技。

  • 重点推荐创新药企业如恒瑞医药、安科生物。

风险提示

• 行业政策变化风险
• 突发事件风险
• 市场系统性风险

相关报告

• 《2019版国家医保目录发布》
• 《集采拟扩围，医联体确定试点城市》
• 《“4+7”试点范围扩大，医疗服务价格调整》

总结

药品管理法的修订与互联网医疗服务政策的出台，标志着医药行业向更加规范、创新的方向发展。政策鼓励创新药研发，优化审评流程，提升药品质量，同时推动“互联网+”医疗服务模式，拓展医院服务范围。医药行业整体估值处于合理区间，建议关注优质蓝筹和成长性好、市盈率低的标的。当前医药股表现优于大盘，中长期投资建议聚焦于细分行业龙头及创新药企业。