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国务院发文促药品集采常态化，应采尽采下尽量提高采购比例

核心内容概述

2021年2月2日发布的医药行业周报指出，国务院正式印发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》，明确将药品集中带量采购制度化、常态化，重点覆盖医保目录内用量大、采购金额高的药品，做到应采尽采，并尽量提高采购比例。该政策旨在通过以价换量，推动医药行业价格下降，提升市场集中度，同时保障药品质量和供应稳定性。

主要观点

• 政策导向：国家层面推动药品集采常态化，明确覆盖范围和优先纳入条件，强调通过一致性评价的药品将优先纳入集采。
• 行业影响：政策的推进增强了医药行业的确定性，同时带来估值切换，促使投资者关注业绩高增长的子领域。
• 投资建议：在药品端，建议关注创新药研发能力强的专科制药龙头（如恒瑞医药、复星医药）；在器械端，推荐具备消费属性、集采免疫或有望受益于集采的细分领域（如迈瑞医疗、华熙生物、迪安诊断）；此外，建议关注处方外流下集中度提升的连锁药店（如一心堂）和消费升级下的新型疫苗行业（如智飞生物）。

关键信息

本周市场行情回顾

• 申万医药生物板块本周下跌 1.29%，沪深300指数下跌 0.22%，医药板块跑输沪深300指数 1.07个百分点。
• 医药板块在申万28个一级子行业中排名第17位。
• 六个子板块中，中药和医疗服务涨幅居前，分别上涨 1.55% 和 0.88%；医疗器械和化学制药板块跌幅较大，分别下跌 4.41% 和 2.06%。
• 申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM估值为 47.51倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为 72.87%。
• 涨跌幅排名中，药易购涨幅最大，达 92.94%；康众医疗跌幅最大，达 -30.53%。

行业要闻

2.1 国务院印发集采政策

• 国务院提出药品集中带量采购常态化，重点纳入医保目录内用量大、采购金额高的药品，逐步覆盖临床必需、质量可靠的各类药品。
• 通过一致性评价的药品优先纳入集采范围，约定采购比例将根据药品临床使用特征、市场竞争格局和中选企业数量合理确定，尽量提高采购比例。
• 所有公立医疗机构均应参加集采，医保定点社会办医疗机构和药店参照执行。

2.2 重庆医保局发布集采细则

• 重庆医保局公开征求《重庆市药品交易采购挂网工作细则（试行）》和《推进药品医保支付标准与挂网价格协同的通知》。
• 挂网价格将作为医保支付标准，即支付最高限额。
• 对于未设立省级平台挂网价格且不适用差比价规则的药品，暂不纳入医保支付范围。

通过/视同通过一致性评价品种及企业

• 本周共计 60项药品 完成一致性评价审批或发件，包括 17项注射用类型。
• 阿莫西林、替格瑞洛片、注射用帕瑞昔布钠分别有 14家、3家、3家企业通过。
• 替格瑞洛片较氯吡格雷显著降低患者心血管死亡、心肌梗死、卒中复合终点事件风险 16%，并显著降低心血管死亡 21%。
• 注射用艾司奥美拉唑钠上半年在城市公立医院销售规模达 12.51亿元，目前已有 7家企业通过。
• 替格瑞洛片目前已有 15家企业通过一致性评价。

投资策略

• 药品端：推荐创新药研发管线庞大的专科制药龙头（如恒瑞医药、复星医药）、生长激素龙头（如长春高新）、临床CRO优质企业（如泰格医药）、产能持续扩张的CDMO企业（如凯莱英）。
• 器械端：关注具备消费属性的集采免疫领域（如医美赛道、角膜塑形镜、家用医疗器械等）、短期不具备集采条件的细分领域（如高端装备）、有望受益于集采以价换量的市场集中度亟待提升的领域，推荐迈瑞医疗、华熙生物、迪安诊断。
• 其他领域：建议关注处方外流下集中度提升的连锁药店（如一心堂）和消费升级下的新型疫苗行业（如智飞生物）。

风险提示

• 政策推进不达预期；
• 企业药物研发失败风险；
• 市场大幅波动风险。

重点品种推荐

投资评级说明

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