20230108-创元期货-纯碱周报_三道红线_放松_下游预期强劲_13页_1mb

纯碱周报总结

核心内容

2023年1月8日发布的纯碱周报指出，当前纯碱市场呈现强势运行态势，主要受下游需求强劲影响。现货价格出现上涨，重碱价格在华北市场上涨50元/吨，低端价至2850元/吨，高端价至2970元/吨。纯碱整体开工率为92.29%（+0.83%），产量为61.67万吨（+0.55万吨），其中轻质碱产量28.02万吨（+0.7万吨），重质碱产量33.65万吨（-0.14万吨）。全国纯碱厂家库存降至29.59万吨（-3.38万吨），库存可用天数下降，显示市场供需偏紧。

主要观点

短期市场展望

• 需求强劲：下游需求持续旺盛，订单增加，库存减少，市场平衡表偏紧，短期内纯碱价格仍有望维持强势。
• 预期与现实：目前下游存在强预期与弱现实的局面，若预期证伪，可能引发价格向下调整。
• 玻璃与纯碱联动：由于光伏玻璃产线点火，浮法玻璃表现强势，对纯碱形成支撑，短期内纯碱难有向下驱动。
• 期货走势：05合约贴水现货约100元，上升空间有限。05合约在浮法玻璃转变前将维持强势。

供需情况

• 高开工率与高产量：国内纯碱供应保持高位，开工率与产量均有所上升，重质碱占比增加。
• 库存下降：纯碱库存持续减少，尤其重碱库存下降明显，显示市场去库趋势。
• 出口增长：纯碱出口量同比大幅增长212.64%，表明国际市场需求旺盛。

成本与利润

• 成本结构：纯碱成本主要由动力煤、合成氨、氯化铵、原盐等构成。
• 理论利润：重碱氨碱法理论利润为1774.6元/吨（+175.5元/吨），联产法理论利润为880元/吨（+12元/吨），整体利润维持高位。

关键信息

• 纯碱市场表现：现货价格持续上涨，库存减少，供需偏紧，市场情绪偏强。
• 期货市场表现：05合约贴水现货，期货价格走势与现货价格联动紧密。
• 出口与进口数据：出口量同比显著增长，进口量则大幅下降，显示纯碱市场对外依赖度降低。
• 风险提示：浮法玻璃下行、光伏点火、纯碱厂家库存变化及现货价格波动可能对市场造成影响。

团队介绍

• 黑色组：陶锐、徐艺丹、杨依纯、韩涵等研究员分别专注于黑色建材、钢矿、铁合金及纯碱与玻璃上下游分析。
• 宏观金融组：张紫卿专注于国债期货与宏观分析。
• 有色金属组：田向东、李玉芬、陈昱允分别研究铜、铝、锌等有色金属。
• 农副产品组：张琳静、再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛专注于油脂、棉花、玉米与生猪等农产品。
• 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎等研究员分别研究聚烯烃、橡胶、原油与化工品。
• 投资咨询团队：刘钇含、裘逸、戴俊生、杨阳等成员在股指、量化投资、贵金属与化工等领域有丰富经验。

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