20211122-华泰期货-贵金属周报_原油价格走低拖累通胀预期_9页_1mb

原油价格走低拖累通胀预期总结

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现震荡走势，黄金与美元的负相关关系有所回归。尽管上周初市场因美国CPI数据超预期而对通胀失控和美联储提前加息产生担忧，但随着原油价格的大幅回落，市场通胀预期有所缓和。然而，美联储加息预期和欧元区疫情反弹仍支撑美元走强，压制贵金属价格。整体来看，贵金属市场表现相对谨慎，建议投资者保持观望态度。

主要观点与关键信息

宏观面分析

• CPI数据影响：上周美国CPI数据超预期，引发市场对通胀失控和提前加息的担忧，黄金和美元一度同步上涨。
• 市场消化：本周市场逐步消化上述因素，美元与贵金属价格出现回落。
• 原油价格回落：周五原油价格大幅回落，导致通胀预期略有缓和，但美元仍因联储加息预期和欧元区疫情反弹维持强势。
• 美元与黄金关系：美元与黄金回归负相关走势，贵金属市场短期承压。

债券利率与通胀预期

• 美债收益率：1年期美债收益率上涨1BP至0.18%，10年期美债收益率下降4BP至1.54%。
• 欧洲公债利率：20年期与30年期公债收益率从负值恢复至正值。
• 欧美利差：1年期利差上涨2BP至1.0285%，10年期利差上涨1BP至1.8311%。
• Breakeven Inflation Rate：下降8BP至2.65%，但TIPS债券收益率仍为负。

贵金属市场数据

• 黄金T+d成交量：129,814千克，环比下降11.39%。
• 白银T+d成交量：14,653,434千克，环比下降15.33%。
• 黄金仓单：3,066千克，环比下降27千克。
• 白银仓单：2,270,944千克，环比上升31,583千克。
• CFTC持仓：黄金多头净持仓上升3.84%至259,780张，白银多头净持仓下降23.59%至45,625张。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓上涨9.01吨至985.00吨，白银SLV ETF持仓持平于17,051.96吨，整体仍处于高位。

下游行业表现

• 沪深300指数：上涨0.03%。
• 电子元件板块：上涨1.62%，表现优于大盘。
• 光伏板块：下降2.40%，市场情绪偏弱。
• 光伏经理人指数：11月15日数据为180.31，环比上涨1.51%。

操作建议

• 黄金：中性，建议保持观望。
• 白银：中性，建议保持观望。
• 金银比：暂缓操作。
• 套利：暂缓操作。

风险点

• 央行货币政策变化：若央行调整货币政策方向，可能对贵金属市场产生影响。
• 贵金属ETF持续流出：ETF持仓高位可能面临资金流出压力，影响市场流动性。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点仅为当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。本报告版权归华泰期货研究院所有，未经许可不得复制、分发或引用。

数据来源：Wind、华泰期货研究院、金十数据
报告单位：华泰期货有限公司
公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
联系电话：400-6280-888
网址：www.htfc.com