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晨会纪要总结（2018年6月22日）

核心内容概览

本次晨会纪要涵盖国内政策动向、行业动态、全球市场表现、资金流向及山西证券对A股市场的分析与策略建议，整体内容显示市场面临多重压力，政策层面积极应对，但短期走势仍偏弱。

主要观点与关键信息

国内政策动向

• 中美贸易摩擦应对：商务部表示，若美方采取不公平贸易措施，将综合使用数量型与质量型工具作出有力回应，坚决维护国家与人民利益。
• 电力体制改革：发展改革委与能源局同意西藏自治区开展电力体制改革，强调市场定价、平等竞争与节能减排三大原则。
• 小微企业融资支持：国务院常务会议部署缓解小微企业融资难、融资贵问题，运用定向降准等工具增强小微信贷供给能力。
• 养老保险基金投资路径：加快划转国有资本充实社保基金，并探索多元化投资渠道，如委托投资、税收优惠、境外投资等。
• 区块链发展支持：工信部鼓励区块链技术应用，促进其在供应链、公益、版权保护等领域的创新与应用。
• 光伏并网要求：国家能源局要求各地及电网企业依法依规做好光伏项目并网及补贴垫付工作，同时降低光伏上网电价。

全球市场动态

• 美股下跌：受贸易紧张局势及经济扩张后期影响，美股全面下挫，道指连续第八日下跌，视频与电商板块跌幅较大。
• 欧洲股市承压：意大利股市重挫，拖累欧股整体表现，创近两个月收盘新低。
• 亚太股市分化：上证综指微跌，深成指与创业板指跌幅较大；日经225指数上涨，韩国首尔综指下跌。

资金流向

• A股净流出：上个交易日沪深两市A股净流出资金198.65亿元。
• 行业资金流向：净流入行业为房地产与能源，净流出行业包括信息技术、工业、材料、可选消费与医疗保健。
• 个股资金流向：净流入排名前五为万科A、招商银行、包钢股份、三一重工、工商银行；净流出排名前五为深信服、药明康德、中信证券、京东方A、中国平安。

山西证券核心观点与策略建议

市场分析

• A股市场反复无常，反弹力度有限，投资者应控制仓位，避免追高。
• 消费疲软、外贸不确定性及社融回落等因素制约市场走势，短期内仍偏弱势震荡。

行业配置建议

1. 防御性板块：关注业绩增长稳定、现金流充裕、具备防御特质的后周期板块，如食品饮料、家电。
2. 弹性板块：关注对流动性敏感的科技成长股龙头及优质次新股，需确保估值合理。
3. 周期性行业：可择优布局地产、建筑、建材、钢铁等板块，以把握阶段性反弹机会。

创业板与中小板风险提示

• 创业板持续走弱，因商誉高、业绩质量差、研发能力弱等问题，整体机会有限。
• 建议投资者摒弃短线思维，以企业内生价值为依据，避免参与“一高三无”个股。

宏观政策解读

• 国务院常务会议强调稳健中性货币政策，释放流动性，支持实体经济。
• 降准对中小微企业帮助有限，因融资难融资贵主要源于信息不对称，而非资金短缺。

山西经济动态

• 物流总额增长：2017年全省社会物流总额为27431.1亿元，同比增长6.7%，其中工业品物流占比最高。
• 煤炭资源综合利用：山西省将加快煤层气开发利用，建设多个煤层气基地与矿区，提升资源利用率。
• 住房租赁市场建设：山西将构建多元化住房租赁市场，完善政策与监管，推动长期租赁发展。
• 国有资产监督全覆盖：2020年山西省将实现对国有资产监督的全覆盖，提升管理透明度与效率。

个股动态

• 亚太科技：拟启动不超过2亿元的股份回购计划，用于股权激励或减少注册资本。
• 东方网络：终止收购华桦文化，因未及时支付收购价款及战略调整。
• 中矿资源、光环新网：因重组上会停牌，等待并购重组委审核结果。
• 长城影视：澄清股份质押及经营问题传闻，表示经营正常。
• 界龙实业：大股东已完成增持计划，增持比例为0.25%，达计划下限。

今日停复牌情况

• 无停复牌信息。

总结

本次晨会纪要显示，国内外市场均面临一定压力，政策层面积极应对贸易摩擦与融资难题，但市场整体仍偏弱。山西证券建议投资者以防御为主，关注后周期板块与具备内生价值的个股，谨慎参与短期反弹。同时，山西本地在物流、煤炭资源利用、住房租赁及国资监管方面有明确规划与政策支持，值得关注。