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市场策略研究回顾总结

核心内容

本报告回顾了2018年6月15日至6月22日期间，中国股市及宏观经济的走势与市场策略。整体来看，市场受到美联储加息预期、中美贸易摩擦、国内流动性收紧、行业景气度变化等多重因素影响，呈现震荡调整态势。报告中涉及多个行业及公司，分析了其表现与投资机会。

主要观点

宏观组观点

1. 美联储加息预期上升

   • 6月点阵图显示FOMC官员对今年加息次数的中位预期从3次升至4次，2019年仍预期为3次。
   • 美联储政策更侧重美国自身经济基本面和金融稳定，美元指数保持强势，人民币和新兴市场货币面临贬值压力。

2. 中美贸易摩擦加剧

   • 美国宣布对2000亿美元中国商品加征10%关税，中国予以反制，贸易摩擦进入“持久战”。
   • 美国对“中国制造2025”和中兴事件的打压，加剧了市场对A股科技板块的担忧。
   • 贸易摩擦对全球经济增长形成阴影，美元回流风险加大，港币面临冲击。

策略组观点

1. 市场情绪修复

   • 市场在经历近两周的情绪冲击后，开始出现正面因素集聚，若监管不放任市场继续下跌，则短期将迎来喘息窗口。
   • 布局稀缺科技龙头，把握政策脉搏，是短中长期的投资不二选择。

2. 流动性收紧与风险因素

   • 私募证券基金规模下降，股市流动性大幅收紧。
   • 股权质押风险增加，部分个股可能遭遇错杀，需警惕。
   • 央行通过逆回购、MLF等工具维持资金面稳定，但市场情绪仍偏谨慎。

3. 政策导向与改革方向

   • 政府倾向于通过股权融资支持新兴产业，而非重回地产+基建的老路。
   • 建议关注CDR、战略配售基金等政策利好带来的投资机会。

关键信息

一、市场数据

二、行业分析

1. 食品饮料行业

• 白酒板块修复年初悲观预期，推荐古井、口子、今世缘等。
• 食品板块估值重构，推荐行业龙头，如伊利、蒙牛、海天、中炬等。

2. 有色行业

• 铜价受环保及减产影响，短期承压，但长期看好。
• 铝价受供需压力影响，但去库存和自备电整顿支撑。
• 铅锌受环保限制，短期承压，但旺季有望带来需求回升。
• 钴价受需求和供应影响，推荐洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等。

3. 建筑行业

• 债转股基金利好建筑央企，推荐中国化学、葛洲坝、东珠景观等。
• 煤炭需求逐渐进入旺季，推荐山西资产注入标的和低估值白马股。

4. 石化行业

• PTA盈利修复，涤丝库存下降，推荐万华化学、神马股份等。
• 化工品价格波动较大，部分产品如VD3、焦炭、VB2涨幅居前。

5. 餐饮旅游行业

• 端午假期国内游平稳，但板块整体回调。
• 众信收购竹园30%股权，增厚业绩并提升资源优势。

6. 通信行业

• 5G SA标准正式下发，行业进入产业准备阶段。
• 推荐低估值真成长标的，如高新兴、东土科技、航天发展等。
• 中兴事件尘埃落定，行业有望逐步恢复。

7. 计算机行业

• CDR发行临近，独角兽回归带来市场关注。
• 推荐科大讯飞、广联达、用友网络等具备技术壁垒的公司。

8. 医药生物行业

• 医药板块整体下跌，但BMS PD-1单抗获批可能催化国产产品获批。
• 推荐蓝帆医疗、正海生物、长春高新等具有成长性的公司。

9. 基础化工行业

• 本周基础化工板块下跌3.41%，部分产品如VD3、焦炭、VB2涨幅居前。
• 推荐华鲁恒升、万华化学、扬农化工等。

10. 商贸零售行业

• 5月零售数据下滑，但长期趋势不变。
• 推荐家家悦、永辉超市、重庆百货等运营能力强的龙头企业。

11. 农业行业

• 猪价进入震荡区间，推荐温氏股份等工业化养殖龙头。
• 农业受贸易摩擦影响，但中期来看，原材料价格上涨对养殖行业有利。

12. 军工行业

• 军工板块估值回调，推荐航空装备龙头，如中航机电、中航沈飞等。
• 海军航空兵转型建设，推动相关产业链发展。

总结

2018年6月，中国股市受到美联储加息预期、中美贸易摩擦、国内流动性收紧及行业景气度变化等多重因素影响，整体呈现震荡调整态势。市场情绪逐步修复，短期市场可能迎来喘息窗口。投资策略上，建议布局稀缺科技龙头，关注政策支持的新兴产业，同时警惕股权质押风险和流动性问题。各行业分析表明，部分板块如食品饮料、建筑、军工等仍具备投资机会，但需关注行业周期和政策动向。整体来看，市场仍处于磨底阶段，需等待更多政策信号和基本面改善。