20180927-光大证券-锦江股份-600754.SH-8月经营数据简评_整体数据好于过去三个月_继续受益结构升级和提价_5页_1mb

锦江股份（600754.SH）8月经营数据总结

核心内容

锦江股份公布了2018年8月的经营数据，整体表现优于前几个月，但尚未达到预期。公司继续受益于结构升级和提价策略，同时市场因素如需求延迟也对数据改善起到了一定作用。

主要观点

• RevPAR增长显著：8月整体RevPAR为187.11元/间，同比增长6.15%，较7月的3.95%、6月的5.4%、5月的5.48%有所提升。
• 中端酒店表现优于经济型酒店：中端酒店RevPAR增长1.17%，而经济型酒店仅增长0.38%。经济型酒店在经济下行时表现出更强的反弹能力，但整体增速仍低于预期。
• 出租率略有下降：整体出租率为86.86%，同比下降2.47个百分点，但中端酒店出租率相对稳定，经济型酒店出租率下降2.46个百分点。
• 平均房价上涨：整体平均房价增长9.17%，中端酒店平均房价增长5.22%，经济型酒店平均房价增长3.26%。
• 净开店速度加快：8月净开业酒店52家，净增签约酒店106家，其中中端酒店净开店69家，经济型酒店净关店17家，净减少签约酒店13家。截至8月31日，公司开业酒店7120家，签约酒店10367家。
• 全年开店计划有望完成：净开店速度较7月大幅提升，全年完成900家开店计划无忧。

关键信息

8月经营数据

盈利预测与投资评级

• EPS预测：2018-2020年分别为1.17元、1.38元、1.52元。
• 投资评级：维持“增持”评级。
• PE与PB预测：2018年PE为21，PB为1.7；2019年PE为18，PB为1.6；2020年PE为16，PB为1.6。

市场数据

• 当前价：25.20元
• 总股本：9.58亿股
• 总市值：235.17亿元
• 一年最低/最高：21.71元 / 40.49元
• 近3月换手率：30.39%

财务指标预测

投资评级体系

风险提示

• 酒店行业复苏不及预期：可能影响公司业绩增长。
• 后台整合不及预期：可能影响公司的运营效率和盈利能力。

分析与估值方法的局限性

本报告所采用的分析和估值方法基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，因此估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

总结

锦江股份8月经营数据整体改善，但分部表现仍未超预期。公司继续受益于结构升级和提价策略，同时需求延迟也对数据产生积极影响。净开店速度加快，全年开店计划有望完成。盈利预测和投资评级维持不变，但需关注行业复苏及后台整合的风险。