20230816-东吴证券-吉比特-603444.SH-2023年中报点评_业绩超我们预期_新产品周期已逐步开启_3页_801kb

本报告分析吉比特（603444）2023年中报，业绩超预期。主要结论如下：

• 业绩表现：2023年上半年，公司营收同比下滑64.4%，净利润同比降180%，但第二季度环比大幅增长，主要由《摩尔庄园》收入递延确认、《问道手游》活动强劲表现和汇兑收益拉动。
• 核心产品：产品稳健运营，利润环比提升；《一念逍遥》步入稳定期，利润回落缓慢；《摩尔庄园》合作到期贡献显著增量。
• 新品储备：新产品周期逐步开启，包括代理游戏《飞吧龙骑士》已上线、其他产品如《不朽家族》《勇者与装备》等计划在2023年下半年至2024年陆续推出。
• 研发投入：公司2023年上半年员工增长约26%，研发人员增加；积极应用AI技术提升效率。
• 盈利预测与评级：调整2023-2025年EPS预测，维持“买入”评级，主要基于新产品驱动的业绩弹性，但需关注新游上线及老游运营风险。
• 风险提示：新游不及预期、老游长线下滑、行业竞争加剧等。

整体上，公司业绩短期受一次性因素影响，但长期新产品周期利好未来发展。