20180902-安信证券-路斯股份-832419.OC-消费公司专题分析之半年报系列（5）_路斯股份_盈利能力持续提升_外销仍是重头戏_6页_423kb

路斯股份2018年半年报总结

核心内容概览

路斯股份在2018年上半年实现了盈利能力的显著提升，营业收入和归母净利润均同比增长，外销业务仍然是公司收入的主要来源，同时公司也在积极拓展国内市场，加强品牌建设，并加大研发投入以提升产品科技含量。

主要财务表现

• 营业收入：1.77亿元，同比增长2.64%
• 归母净利润：2602万元，同比增长50.74%
• 毛利率：27.84%，较去年同期增长1.29个百分点
• 净利率：14.06%，较去年同期增长4.08个百分点
• 销售费用：累计824万元，同比减少25%，营销效率显著提升

外销业务分析

• 外销收入：1.40亿元，占总营收的79.44%
• 主要市场：欧洲市场（德国、荷兰、捷克、芬兰等）仍是核心，同时积极拓展俄罗斯、韩国、印度、东南亚、拉美等新兴市场
• 市场活动：2018年5月，公司参加德国纽伦堡国际宠物展INTERZOO，有助于维护和开拓国外市场，提升品牌影响力

国内市场拓展

• 销售渠道：已完成全国布局，重点覆盖北京、上海、广州、深圳等一线城市大型商超
• 电商合作：开设天猫专营店，与京东、亚马逊等电商平台合作，拓展线上销售
• 品牌推广：通过与哈道盟宠物美容培训学校、乐嘟宠物圈合作，举办“路斯宠物行为健康大讲堂”，上半年巡回举办7场，提升品牌认知度

生产与研发能力提升

• 生产规模：生产人员从924人增至1264人，生产规模持续扩大
• 研发投入：技术人员从63人增至92人，技术开发费从138.69万元增至534.98万元，同比增长286%
• 产品科技含量：通过加大研发投入，提升产品科技含量，增强客户粘性

投资建议与风险提示

• 股价与估值：截至2018年最新，股价为4.70元/股，市值4.03亿元，对应PE（TTM）为8.67X
• 投资建议：建议投资人关注公司未来的发展潜力
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧风险
  • 宠物食品安全风险
  • 存货减值风险

图表目录（摘要）

• 图1：营业收入及增速
• 图2：归母净利润及增速
• 图3：盈利能力
• 图4：期间费用率
• 图5：偿债能力
• 图6：经营活动产生的现金净额

公司资质与声明

• 分析师：诸海滨，具备证券投资咨询执业资格
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