市场估值到哪了？总结
核心内容概览
本文档由华鑫证券分析师董冰华撰写，旨在分析截至2022年7月1日的A股、美股及港股的估值水平，涵盖市场整体表现、分板块及分行业估值数据，并对比全球主要股指的估值情况。
主要观点
- A股市场表现：上周A股冲高后震荡回落，三大股指出现分化，沪指实现五连阳，而创业板指调整明显。交易量显著上升，两市总成交额达59771.24亿元，较前一周增长9.14%。
- 市场风格：上周消费板块表现优于周期板块，上证50优于中盘指数，表明市场偏好偏向大盘与消费。
- A股估值水平：截至7月1日，全部A股PE(TTM)为18.23倍，较前一周略有上升；剔除金融服务业后，PE(TTM)为27.78倍，亦上升。创业板指PE(TTM)为55.51倍，显著高于其他板块。
- 板块估值分位：上证综指PE(TTM)处于42.70%分位，深证综指为69.30%，创业板综为9.90%，表明创业板估值相对较高，而中证500处于行业估值底部。
- PB估值：A股整体市净率（PB(TTM)）为1.42倍，创业板指为6.73倍，显著高于其他板块。中证500PB分位最低，为9.00%。
- 行业估值分位：农林牧渔、休闲服务、汽车行业估值分位高达99.7%、91.5%、99.7%，明显高于历史均值；电子、有色金属、钢铁、国防军工、传媒等行业估值分位较低，分别为5.4%、2.0%、20.8%、29.6%、11.5%。
- 美股估值：标普500市盈率（PE）为18.65倍，较前一周下降2.58%；道琼斯工业市盈率为19.81倍，下降1.58%；纳斯达克市盈率为26.03倍，下降4.27%。市净率（PB）方面，标普500为3.76倍，下降2.48%；道琼斯工业指数为5.84倍，下降1.78%；纳斯达克指数为4.15倍，下降4.31%。
- 港股估值：恒生指数市盈率为9.96倍，较前一周上升0.28%；恒生中国企业指数为8.94倍，上升0.01%；恒生香港35为18.16倍，上升2.34%。市净率方面，恒生指数为0.99倍，上升0.28%；恒生中国企业指数为0.91倍，上升0.01%；恒生香港35为1.06倍，上升2.34%。
关键信息
A股市场表现
- 上证50：2.37%
- 创业板综：-1.50%
- 近一月创业板综表现最好：13.17%
- 中证500表现最差：5.92%
- 周交易量增长：9.14%
A股估值数据（PE(TTM)）
| 指数/板块 |
现值（倍） |
均值（倍） |
最大值（倍） |
最小值（倍） |
差（倍） |
估值分位 |
| 上证综指 |
13.21 |
14.28 |
30.92 |
8.90 |
22.02 |
42.70% |
| 深证综指 |
39.10 |
37.31 |
79.22 |
20.16 |
59.07 |
69.30% |
| 中小板指 |
34.85 |
31.64 |
64.61 |
18.53 |
46.08 |
73.70% |
| 创业板指 |
55.51 |
53.39 |
137.86 |
27.04 |
110.82 |
57.80% |
| 创业板综 |
63.54 |
71.20 |
174.93 |
28.10 |
146.83 |
49.60% |
| 上证50 |
10.83 |
10.82 |
23.84 |
6.94 |
16.90 |
62.30% |
| 沪深300 |
12.94 |
13.05 |
28.86 |
8.01 |
20.85 |
54.00% |
| 中证100 |
14.33 |
11.62 |
26.26 |
6.85 |
19.41 |
90.40% |
| 中证500 |
21.01 |
34.42 |
92.75 |
15.58 |
77.18 |
9.90% |
A股估值数据（PB(TTM)）
| 指数/板块 |
现值（倍） |
均值（倍） |
最大值（倍） |
最小值（倍） |
差（倍） |
估值分位 |
| 上证综指 |
1.42 |
1.72 |
3.41 |
1.21 |
2.20 |
23.60% |
| 深证综指 |
2.89 |
3.16 |
6.71 |
1.90 |
4.81 |
41.90% |
| 中小板指 |
4.20 |
4.19 |
7.69 |
2.54 |
5.14 |
56.20% |
| 创业板指 |
6.73 |
5.60 |
15.01 |
2.51 |
12.50 |
76.20% |
| 创业板综 |
4.52 |
4.65 |
12.92 |
2.20 |
10.72 |
52.70% |
| 上证50 |
1.39 |
1.48 |
3.17 |
1.02 |
2.14 |
58.90% |
| 沪深300 |
1.53 |
1.71 |
3.39 |
1.17 |
2.23 |
43.90% |
| 中证100 |
1.95 |
1.58 |
3.27 |
1.06 |
2.20 |
84.90% |
| 中证500 |
1.80 |
2.61 |
5.89 |
1.44 |
4.44 |
9.00% |
A股分行业估值（PE）
| 行业 |
估值分位 |
行业PE(TTM)（倍） |
| 农林牧渔 |
99.7% |
明显高于历史均值 |
| 休闲服务 |
91.5% |
明显高于历史均值 |
| 汽车 |
99.7% |
明显高于历史均值 |
| 电子 |
5.4% |
明显低于历史均值 |
| 有色金属 |
2.0% |
明显低于历史均值 |
| 钢铁 |
20.8% |
明显低于历史均值 |
| 国防军工 |
29.6% |
明显低于历史均值 |
| 传媒 |
11.5% |
明显低于历史均值 |
A股分行业估值（PB）
| 行业 |
估值分位 |
行业PB(TTM)（倍） |
| 食品饮料 |
77% |
明显高于历史均值 |
| 美容护理 |
94% |
明显高于历史均值 |
| 电气设备 |
87% |
明显高于历史均值 |
| 传媒 |
6% |
明显低于历史均值 |
| 计算机 |
13% |
明显低于历史均值 |
| 环保 |
4% |
明显低于历史均值 |
| 银行 |
1% |
处于底部 |
| 非银金融 |
1% |
处于底部 |
美股估值
| 指数 |
现值（倍） |
估值分位 |
变化情况 |
| 标普500 |
18.65 |
37.40% |
↓2.58% |
| 道琼斯工业指数 |
19.81 |
62.00% |
↓1.58% |
| 纳斯达克指数 |
26.03 |
19.30% |
↓4.27% |
港股估值
| 指数 |
现值（倍） |
估值分位 |
变化情况 |
| 恒生指数 |
9.96 |
43.50% |
↑0.28% |
| 恒生中国企业指数 |
8.94 |
59.40% |
↑0.01% |
| 恒生香港35 |
18.16 |
85.60% |
↑2.34% |
总结
本文档提供了截至2022年7月1日的A股、美股及港股市场估值的详细分析。整体来看，A股市场呈现分化趋势，上证50表现较好，而创业板综表现较差。从估值角度看，创业板指PE(TTM)和PB(TTM)均处于较高水平，而中证500则处于估值底部。美股和港股市场整体估值也有所下降，但港股部分指数如恒生香港35有所上升。不同行业和板块的估值分位差异较大，消费和大盘指数相对更受市场青睐，而电子、有色金属、传媒等行业估值较低。
