市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20230522-华鑫证券-26页_1mb

市场估值到哪了？总结

核心内容概览

本报告分析了2023年5月19日A股、美股及港股的市场估值情况，涵盖了指数表现、板块与行业估值、市盈率（PE）和市净率（PB）变化等关键信息，并结合市场风格与风险提示，对当前市场估值水平进行了全面评估。

主要观点

• A股市场表现：

  • 上周A股整体表现分化，创业板涨幅较大（1.16%），中证100微跌（-0.01%）。
  • 市场风格上，成长板块表现优于稳定板块（2.22% vs -2.02%）。
  • 二八转换中，小盘指数表现较好（0.26%），中盘指数表现较差（-0.18%）。
  • 上周总成交额有所回调，两市总成交额为43138亿元，较前两周下降15.79%。

• A股估值水平：

  • 全部A股PE(TTM)为18.07倍，较前一周略有上升。
  • 全部A股剔除金融服务业后PE(TTM)为27.82倍，处于较高水平。
  • 上证综指PE(TTM)为13.39倍，处于历史估值分位的47.70%；深证综指为37.83倍，处于63.40%分位；创业板指为32.74倍，处于4.60%分位。
  • 从PB角度看，上证综指为1.33倍，处于历史估值分位的12.60%；深证综指为2.47倍，处于16.80%分位；创业板指为4.45倍，处于27.70%分位。

• 行业估值情况：

  • 从PE角度看，休闲服务、计算机、商业贸易的行业估值分位分别为81.9%、80.3%、80.1%，明显高于历史均值；银行、医药生物的行业估值分位分别为13.0%、13.8%，明显低于历史均值。
  • 有色金属、电气设备、煤炭、通信、交通运输的行业估值分位处于底部，分别为0.1%、0.8%、2.0%、7.4%、10.6%。
  • 从PB角度看，美容护理、国防军工、食品饮料的行业估值分位分别为70%、55%、48%，稍高于历史均值；环保、银行、医药生物的行业估值分位分别为1%、2%、3%，明显低于历史均值；建筑材料、房地产的行业估值分位为0%，处于最低水平。

• 美股及港股估值情况：

  • 美股方面，标普500市盈率为23.84倍，较前一周上升1.89%；道琼斯工业指数市盈率为24.74倍，上升1.09%；纳斯达克指数市盈率为35.31倍，上升2.67%。
  • 标普500市净率为3.98倍，上升1.79%；道琼斯工业指数市净率为6.21倍，上升1.22%；纳斯达克指数市净率为4.38倍，上升2.93%。
  • 港股方面，恒生指数市盈率为9.20倍，较前一周下降2.47%；恒生中国企业指数市盈率为8.12倍，下降2.37%；恒生香港35市盈率为13.75倍，下降0.63%。
  • 恒生指数市净率为0.94倍，下降0.95%；恒生中国企业指数市净率为0.83倍，下降0.77%；恒生香港35市净率为0.98倍，下降0.63%。

关键信息

A股市场表现

A股估值水平

美股及港股估值

风险提示

• 宏观经济风险：存在意外下滑的风险。
• 地缘政治风险：地缘不确定因素可能影响市场情绪。
• 流动性风险：流动性收紧可能对市场造成压力。
• 政策风险：行业政策低于预期可能对估值产生负面影响。

估值偏离分析

• 从PE角度看，当前美容护理估值位于第一象限，国防军工位于第二象限，其余行业均处于负向偏离，即估值最便宜的行业集中于第三象限，估值最高的行业集中于第一象限。
• 从PB角度看，美容护理、国防军工、食品饮料处于较高分位，环保、银行、医药生物处于较低分位，建筑材料、房地产处于最低分位。

投资建议说明

• 股票投资评级：

  • 买入：个股涨幅 > 20%
  • 增持：个股涨幅 10%-20%
  • 中性：个股涨幅 -10%-10%
  • 卖出：个股涨幅 < -10%

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数涨幅 > 10%
  • 中性：行业指数涨幅 -10%-10%
  • 回避：行业指数涨幅 < -10%

• 基准指数：

  • A股：沪深300
  • 香港：恒生指数
  • 美股：道琼斯指数

作者信息

• 分析师：严凯文
• SAC编号：S1050516080001
• 研究领域：大势研判、行业比较
• 机构：华鑫证券