2020年Q1血制品批签发报告：整体批签发同比大幅提升，新冠疫情下行业重要性进一步显现_20页_1mb

医药生物行业2020年Q1血制品批签发分析总结

核心内容

2020年第一季度，血制品行业整体批签发量同比大幅增加，反映出新冠疫情对行业需求的显著影响。静丙（静注人免疫球蛋白）和白蛋白等治疗性血制品需求激增，而其他产品如狂免、破免和乙免也呈现出不同程度的同比增长。尽管疫情对医院诊疗量造成影响，但对血制品的宣传提高了其社会认知度和行业地位。

主要观点

• 行业壁垒高：血制品行业具有高政策和技术壁垒，国家实施严格监管，包括批签发制度和原材料血浆检疫期制度，自2001年起不再批准新企业设立，浆站设立也受严格限制。
• 新冠疫情推动需求：疫情导致静丙、白蛋白等治疗性血制品需求大幅上升，医院战略性储备需求增加，提升了血制品在公众健康中的重要性。
• 进口白蛋白占比提升：2020Q1进口白蛋白批签发同比增加173%，占比达66.6%，远高于国产白蛋白的33.4%。
• 静丙需求激增：静丙批签发量同比提升98%，天坛生物、上海莱士、泰邦生物为主要供应商。
• 行业未来发展方向：尽管短期业绩受疫情影响，但长期来看，血制品行业具有高壁垒和战略意义，供给端增长弹性低，企业需通过渠道建设、学术推广等方式提升市场份额。
• 重点企业推荐：建议关注天坛生物、华兰生物、博雅生物和卫光生物，因其在批签发量、产品线和市场表现方面较为突出。

关键信息

血制品批签发总量

• 整体批签发：同比大幅增加，主要得益于静丙、白蛋白等产品的增长。
• 白蛋白：2020Q1批签发近1670万件，同比增加81%；其中进口白蛋白批签发约1112万件，同比增加173%。
• 静丙：2020Q1批签发约463万件，同比增加98%。
• 狂免：2020Q1批签发约280万件，同比增加36%。
• 破免：2020Q1批签发约171.7万件，同比增加36%。
• 乙免：2020Q1批签发约20万件，同比增加205%。
• 因子VIII：2020Q1批签发约61万件，同比增加66%。
• PCC：2020Q1批签发约36万件，同比增加170%。
• 纤原：2020Q1批签发约31.7万件，同比增加6%。

企业表现

• 天坛生物：静丙批签发同比增加91%，狂免批签发同比增加111%，白蛋白批签发小幅增加5%。
• 华兰生物：静丙批签发同比增加54%，破免批签发同比增加113%。
• 博雅生物：静丙批签发同比增加166%，白蛋白批签发环比增加301%。
• 卫光生物：静丙批签发同比增加51%，狂免批签发同比增加648%，白蛋白批签发同比增加37%。

建议关注企业

• 天坛生物：静丙、狂免和白蛋白表现突出，建议重点关注。
• 华兰生物：产品线齐全，静丙和破免增长显著。
• 博雅生物：静丙批签发增长最快，建议关注。
• 卫光生物：狂免批签发增长迅猛，建议关注。

风险提示

1. 行业可能遭遇黑天鹅事件；
2. 新产品研发进展可能低于预期；
3. 政策变化可能对行业产生影响；
4. 企业经营质量管理风险。

投资评级

• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上；
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%；
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%；
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上；
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%；
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。

总结

2020年Q1血制品行业在新冠疫情的影响下展现出强劲的增长势头，尤其是静丙和白蛋白的需求大幅上升。尽管短期内医院诊疗量下降对其他血制品销售造成一定影响，但行业整体仍保持增长。未来，血制品行业将继续受益于政策支持和市场需求，建议关注具备强大渠道能力、学术推广和产品线的企业。