20260726-东吴证券-固收周报_转债关注平衡标的_关注后续修复_15页_1mb

报告摘要

固收周报 20260726 总结

核心内容概述

本周（7月20日-7月24日），固收市场整体呈现震荡态势，转债市场随正股小幅修复，但反弹持续性不足，整体涨幅低于主要权益指数。市场情绪在正股调整时有所回落，但转债市场仍表现出较强的抗跌能力，债底保护为投资者提供了一定的缓冲。同时，海外市场波动加剧，原油价格上涨与美债收益率同步上行，对国内风险偏好形成压制，科技成长板块承压明显。

主要观点

1. 权益市场表现

整体趋势：本周权益市场整体上涨，但存在明显的风格切换。
指数表现：上证指数、深证成指、创业板指分别上涨约1.33%、0.49%、1.52%。
行业分化：煤炭、食品饮料、银行、石油石化等防御性行业涨幅居前；电子、国防军工、机械设备等成长性行业跌幅较大。
交易情绪：整体交易情绪偏谨慎，尤其在周五权益市场大幅调整时，转债跌幅相对较小。

2. 转债市场表现

整体走势：中证转债指数全周上涨约0.39%，呈现周初企稳、周二快速修复、随后震荡回落的格局。
成交情况：周内转债成交额波动明显，周二达到779.95亿元，周五回落至506亿元。
溢价率变化：本周转股溢价率整体走高，日均达70.30%，主要受高估值科技资产影响，但部分行业溢价率走窄。
价格与平价分化：价格区间与平价区间分化明显，90元以下平价区间溢价率抬升幅度最大。

3. 股债市场情绪对比

整体情绪：本周转债市场交易情绪优于正股市场，尤其是在周一和周二。
交易日分析：
- 周一：转债涨跌幅加权平均值、中位值均为正，成交额环比上升。
- 周二：转债涨幅显著，交易情绪最佳。
- 周三：转债跌多涨少，但整体情绪仍优于正股。
- 周四：正股情绪明显优于转债。
- 周五：转债情绪略优于正股，但市场整体回调明显。