20220106-湘财证券-证券行业双周报_全面实行注册制稳步推进_券商行情值得期待_8页_574kb

证券行业双周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的证券行业双周报，重点分析了2021年12月20日至12月31日期间证券行业的市场表现、行业数据、政策动态及投资建议。报告指出，券商板块在2021年全年表现分化，部分头部券商涨幅显著，而整体板块仍面临下行压力。同时，报告强调了2022年全面实行注册制的稳步推进，以及为资本设置“红绿灯”的政策方向。

主要观点

市场回顾

• 2021年全年表现：上证指数上涨4.8%，沪深300下跌5.2%，非银金融指数下跌17.5%，券商指数下跌4.2%。
• 个股分化明显：若不考虑次新股财达证券，全年仅9只券商股实现正收益，其中广发证券（+56%）、东方财富（+44%）、东方证券（+30%）、兴业证券（+16%）、国泰君安（+5%）涨幅居前。
• 近两周表现：上证指数上涨0.2%，深证成指下跌0.1%，沪深300下跌0.3%，创业板指下跌3.3%。非银金融指数下跌0.5%，跑输沪深300指数0.2个百分点。

行业周数据

• 经纪业务：上周沪深两市日均股基成交额为11079亿元，环比下降6.6%，市场成交量连续三周下滑。
• 投行业务：股权融资规模519亿元，环比增长20%。其中IPO融资112亿元（环比下降47%），再融资407亿元（环比增长82%）。共34家公司进行股权融资，其中9家IPO、25家再融资。
• 资本中介业务：截至2021年12月31日，融资融券余额18322亿元，环比持平，占A股总流通市值比例为2.52%。股票质押规模4198亿股，占总股本比例5.67%，质押规模逐步降低。

关键信息

政策动态

• 注册制改革：证监会正制定全市场注册制改革方案，确保改革平稳落地。同时，推动监管关口前移，为资本设置“红绿灯”。
• 境外上市监管：证监会就境外上市相关制度规则公开征求意见，旨在完善监管制度，促进境外上市活动的健康发展，不收紧政策。

投资建议

• 政策支持：预计2022年“稳增长”政策将持续发力，流动性环境稳中趋松，支撑市场成交，行业景气度向好。
• 估值修复空间：目前券商行业PB估值为1.7x，处于近10年PB的40%分位数，板块仍有估值修复空间。
• 关注头部券商：建议关注财富管理转型下的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响市场整体表现。
• 二级市场大幅下跌风险：对券商板块造成压力。
• 行业竞争加剧风险：可能压缩利润空间。
• 政策实施不及预期风险：可能影响行业发展的稳定性。

公司重要公告

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议。
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