20230427-宝城期货-豆类月报_供应压力缓释_供需错配行情难持续_25页_1mb

豆类月报专业研究总结

主要观点

• 供应压力缓释：全球大豆供应转向巴西主导，南美产量创纪录导致供应宽松，国内进口大豆通关加快，但成本支撑减弱，豆粕期价强势难以持续。
• 供需错配：短期供应紧张推高价格，但预计未来供应改善，市场预期转向。

外盘情况

• 巴西大豆收割结束，丰产和港口拥堵延缓出口，基差下跌改善油厂利润。
• 阿根廷大豆产量下调，加速巴西进口步伐。
• 美国春播开始，天气成为关键变量，美豆期价面临上方压制。

国内市场回顾

• 4月现货价格下跌，进口大豆到港延期缓解供应压力，但未改变宽松格局。
• 豆粕基差交易活跃，终端采购增加，但价格回归供应改善方向。
• 国产大豆购销淡，种植面积稳定，但效益较低。

未来展望

• 短期供应压力延缓释放，但预计未来库存累积。
• 全球贸易流向转变，影响价格波动；政策和天气是主要变量。

结论

• 全球大豆供应增加，国内需求改善预期下，价格弱势格局持续，市场回归理性。