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行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年9月13日发布的行业点评聚焦于蔚来汽车美股上市及其对汽车行业的影响，同时分析了汽车整车与零部件行业的投资评级与前景。文档指出，蔚来汽车的上市为造车新势力带来了更多关注，并强调其在电动化、智能化方面的创新，以及对上游零部件供应商的利好影响。

主要观点

• 蔚来汽车登陆纽交所：蔚来汽车于9月12日在美国纽约证券交易所上市，IPO定价为每股6.25美元，发行1.6亿股ADS，募集资金约10亿美元，估值约为64亿美元。
• 造车新势力崛起：造车新势力通过先进的设计理念、互联网思维和客户体验优化，为汽车行业注入新活力，推动电动化和智能化进程。
• 蔚来汽车的创新模式：蔚来采用“体验店+互联网+直销”模式，主打中高端纯电动SUV ES8，强调自动驾驶和高续航里程。同时，蔚来引入电池租赁方案，降低用户购车门槛。
• 与江淮合作代工：蔚来由于缺乏生产资质，选择与江淮合作，由其代工生产ES8车型。
• 造车新势力面临挑战：造车是一项复杂的系统工程，涉及大量研发投入、供应链管理、成本控制和市场反应，新势力品牌在推出量产车型后需面对激烈的市场竞争。

关键信息

上市与融资情况

• 蔚来汽车IPO定价为6.25美元/股，位于发行价区间下限。
• 募集资金约10亿美元，估值64亿美元。
• 上市前累计融资超过百亿人民币。

蔚来ES8定位

• 定价在40万元以上，主打中高端市场。
• 配备高端智能驾驶配置，纯电动续航里程355km。
• 采用充换电模式，电池租赁方案为每月1280元。

上游供应商分析

蔚来ES8的上游供应商包括：

• 三电系统：宁德时代、三星SDI、苏州正力蔚来、蔚然动力、联合电子、空调国际热能系统、GLPOLY、杜邦、Hofer powertrain
• 智能交互：德赛西威、科大讯飞、Mobileye、均胜电子、蔚来+马瑞利、蔚来+泽景电子、法国ARKAMYS
• 内外饰系统：重庆延锋安道拓、延锋彼欧、佩尔哲、凯毅德、伟巴斯特、福耀、延锋百利得、安通林、梅克朗、康斯伯格、拓普集团、泛博制动、布雷博、德联、蒂森克虏伯、韩昂、三花智控、联合电子、采埃孚萨克斯、鹤壁天海、六丰金属、海拉

行业评级

• 汽车整车II：增持（维持）
• 汽车零部件II：增持（维持）

重点推荐股票

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期
• 新能源汽车政策变动
• 新能源汽车安全风险核查
• 蔚来汽车销量不达预期

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越基准
• 中性：行业股票指数基本与基准持平
• 减持：行业股票指数明显弱于基准

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

总结

蔚来汽车的美股上市标志着造车新势力在资本市场的重要突破，其创新的营销和产品策略为行业注入新活力。同时，蔚来对上游零部件供应商的需求增加，为相关企业带来增长机遇。文档建议关注福耀玻璃、三花智控、均胜电子、德赛西威、宁德时代、拓普集团等公司。行业整体维持“增持”评级，但需警惕新能源汽车销量及政策变动等风险。