20220918-中邮证券-策略研究周报_市场波动加大_低估风格占优_19页_1mb

报告摘要

策略研究周报总结 (2022.9.12-2022.9.16)

核心内容概述

本报告总结了2022年9月12日至9月16日期间A股及全球市场的表现、机构调研情况、资金动向、估值变化及行业配置建议。整体市场情绪有所触底反弹，低估值板块相对抗跌，成长主线与轮动主线成为重点配置方向。

主要观点

市场表现：
上周A股各指数全部下跌，跌幅较小的是上证50，领跌的是创业板指。本月以来，A股指数同样全线下跌，上证综指跌幅较小，创业板指领跌。
各行业指数全部下跌，银行、食品饮料、国防军工跌幅较小，电气设备、公用事业、化工跌幅较大。
市场风险有所释放，情绪有望触底反弹。
机构调研：
机构调研仍较积极，近一周调研频次较前两周有所下降，但仍处于较高水平。
调研频次最高的公司包括英杰电气、永茂泰、科信技术等。
调研频次前三的行业为工业机械、电气部件与设备、机动车零配件与设备。
北向资金动向：
北向资金近一周净流入86.64亿元，流入行业集中在计算机、煤炭、交通运输，流出行业靠前为银行、农林牧渔、医药生物。
活跃个股中，格力电器净买入最高，招商银行净卖出最多。
两融资金动向：
沪深两市最新两融余额为15984.72亿元，近期基本持平。
融资买入额占成交额靠前的行业为煤炭、非银金融、有色金属；融资卖出额占成交额靠前的行业是电子、国防军工、医药生物。
融资净买入额靠前的个股有宁德时代、拓普集团、北方华创；融券净卖出额靠前的个股为派能科技、中科曙光、爱尔眼科。
美国股市情况：
美股三大指数全部下跌，道琼斯工业指数下跌4.14%，标普500下跌4.78%，纳斯达克指数下跌5.49%。
材料、房地产行业跌幅靠前。
五日涨幅靠前的中概股有尚乘数科、中网在线、聚好商城、NANO LABS、世纪互联。
流动性指标：
近期流动性偏宽松，SHIBOR利率震荡回落，中债国债收益率呈回落态势。
8月社融数据有所回升，人民币贷款回升。
新成立偏股型基金份额有所提升。
估值变化：
风险溢价指标显示，A股风险溢价再度上升。沪深300指数风险溢价在2std上通道附近，中证500风险溢价有上破通道趋势。
本周估值变化以下降为主，美容护理、银行、食品饮料市盈率上升比率最大，电力设备、公用事业、环保市盈率下降比率最大。
农林牧渔、汽车、公用事业等行业估值处于较高分位。

行业配置建议

成长主线：
- 工业机械设备、半导体、新材料等行业机构调研频繁，可从中挖掘优质公司。
- 建议关注中报披露结束后的成长性行业。
轮动主线：
- 建筑建材、家用电器等相对估值低的板块存在重估溢价机会。
- 市场重回震荡热点轮动表现，可关注估值较低板块的修复机会。

风险提示

疫情反复可能对市场造成不利影响。
经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定、上市公司盈利情况不及预期等。

投资评级标准

股票投资评级：
- 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上。
- 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%。
- 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间。
- 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
- 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间。
- 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。
可转债投资评级：
- 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
- 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
- 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间。
- 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。